20260831-国贸期货-_液化石油气（LPG）投资周报_美伊关系重系缓和_短期供应偏紧仍为托举_39页_2mb

液化石油气（LPG）投资周报总结

核心内容概览

本报告为2026年8月31日发布的LPG投资周报，分析了当前LPG市场走势及影响因素，重点关注美伊关系变化、供应与需求、库存、基差与持仓、化工下游、估值、宏观与地缘政治等多方面因素。

主要观点

1. 价格走势

• LPG期货主力合约本周冲高回落，波动区间为5620-6000元/吨，周内涨幅为-0.69%，但周均价环比走高。
• 本期华东地区为最低可交割品定标地，基差为157元/吨，较上周有所回升。

2. 供给端

• 上周液化气商品量为47.83万吨，环比增加5.21%。
• 下周中国液化气样本企业商品量预计为49万吨，供应量或有增长。
• 民用气到港量为46万吨，环比下降18.02%，但国内企业库存继续下降。
• 炼厂方面，华北与华东恢复出货，带动市场成交氛围回暖。

3. 需求端

• 民用燃烧需求处于季节性淡季，市场消化进度缓慢。
• PDH需求小幅下降，码头贸易量平稳。
• 烯烃深加工需求受国际油价预期下跌影响，商家购进操作谨慎，炼厂营销侧重于保利。

4. 库存情况

• 厂内库存为15.37万吨，环比下降1.28%。
• 港口库存为242.93万吨，环比下降5.27%。
• 本期港口到船量下降，进口资源补充不足，导致库存偏多。

5. 基差与持仓

• 周均基差：华东138.60元/吨，华南427.00元/吨，山东359.00元/吨。
• 液化气总仓单量为5203手，未变化。
• 最低可交割地为华东地区，基差表现相对稳定。

6. 估值分析

• PG-SC比价为1.32，较上周下降1.29%。
• PG主次月差为117元/吨，周内无变化。
• 地缘局势升温，带动油气价格走强，但高库存与远期供应回归构成上行阻力。

7. 宏观与地缘政治

• 美伊关系再度紧张，美国对伊朗实施“史无前例”的经济战，全球切断与伊朗的金融和贸易往来。
• 美国对加拿大汽车、钢铁等品类提高关税，美加贸易战升级。
• 美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上发表讲话，市场关注其对通胀与货币政策的表态。

8. 投资观点

• 当前LPG市场呈现震荡偏多走势。
• 中东供应受限，石脑油为主要流出品种，亚洲PN价差收窄。
• 美国库存高企叠加运费高位，套利空间受压。
• 短期LPG偏强运行，但需关注远期供应回归与库存变化对价格的影响。

关键信息

1. 价格与价差

• LPG期货主力合约PG2610.DCE现值为5759元/吨，周环比上涨0.26%。
• PG08-PG09价差为-942元/吨，PG08-PG10价差为-1,071元/吨。
• PG08-PG12价差为269元/吨，PG11-PG01价差为5,642元/吨。
• PG08-PG09价差为-942元/吨，PG09-PG11价差为-12元/吨。

2. 供应与需求

• 供应端：国内炼厂逐步恢复出货，下周供应量预计增长。
• 需求端：民用燃烧需求偏弱，化工需求小幅下降，但亚洲需求回暖。

3. 装置检修计划

• 国内主要炼厂检修计划集中在2026年第三季度，涉及多个地区和炼厂。
• 检修装置包括常减压、PDH、醚后C4等，对供应造成一定影响。

4. 国际现货价格

• 中东CP丙烷价格为美元/吨，价差表现复杂，部分区域价差收窄。
• 美国FEI丙烷、MB丙烷价格有所波动，与LPG价差变化较大。

5. 市场策略

• 单边交易：建议观望。
• 套利交易：无。

结论

当前LPG市场短期仍受供应偏紧支撑，震荡偏多格局明显。但需关注高库存及远期供应回归对价格的影响。美伊关系紧张及地缘政治因素对市场情绪有支撑作用，但需警惕国际油价波动对需求端的潜在冲击。整体来看，市场存在结构性机会，但风险仍需防范。