20250917-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_EB下游开工韧性尚可_纯苯下游开工偏弱_14页_3mb

纯苯苯乙烯市场日报分析总结 (2025-09-17)

市场概况

• 纯苯：港口库存回落，基差略缩，加工费下降，下游整体开工维持偏弱。
• 苯乙烯：港口库存见顶回落，基差走强，下游修复表现尚可，利润压力逐步显现。

纯苯主要数据

• 纯苯主力基差-83元/吨（缩窄19元），港口库存13.40万吨（减少1万吨）。
• 纯苯CFR中国加工费131美元/吨（下降4美元），FOB韩国加工费110美元/吨（下降6美元），美韩价差59.6美元/吨（缩窄13美元）。
• 下游生产利润承压：己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸利润普遍下跌，下游整体开工率降幅显著。

苯乙烯主要数据

• 苯乙烯主力基差57元/吨（扩大29元），港口商业库存和工业库存双双减少。
• 下游硬胶领域利润下滑，EPS维持小幅盈利，PS和ABS略有修复但压力较大。
• 苯乙烯开工率75%（下降4.8个百分点），预计9月中下旬将恢复上涨。

市场分析

纯苯

• 下游提货量减少导致库存压力见顶，但下游需求仍未改善，纯苯缺乏明显提振。
• 库存高企、下游利润持续收缩、叠加进口利润倒挂，短期走势偏弱。

苯乙烯

• 库存处于回建阶段，下游需求逐步修复，尤其PS和EPS表现较好。
• 生产利润空间被压缩，若继续降负荷则EB现货价格或走弱。

策略建议

1. 单边: 建议观望。
2. 基差策略: EB2510-EB2511价差逢低做正套。
3. 跨品种策略: EB2510-BZ2603价差短期逢低做扩。

风险提示

• 国外裂解装置去产能政策发酵。
• 原油价格宽幅波动影响加工费。

免责声明: 本报告基于历史数据整理，不构成投资建议。具体交易决策需基于实时市场判断。