20220422-国盛证券-恩捷股份-002812.SZ-一季度业绩符合预期_全年高增可期_3页_626kb

恩捷股份（002812.SZ）总结

核心内容

恩捷股份于2022年4月发布了一季度业绩报告，显示其一季度营收和净利润均实现同比增长，但环比有所下滑。公司预计2022年全年隔膜出货量将超过50亿平米，维持高增长态势。分析师王磊对该公司维持“买入”评级。

一季度业绩表现

• 营业收入：25.92亿元，同比增长80%，环比下降2%。
• 归母净利润：9.16亿元，同比增长112%，环比下降5%。
• 扣非归母净利润：8.78亿元，同比增长117%，环比下降6%。
• 毛利率：48.54%，同比增长0.03个百分点，环比下降4.53个百分点。
• 净利率：37.36%，同比增长5.74个百分点，环比下降1.77个百分点。
• 业绩符合预期：公司一季度业绩处于此前业绩预告区间中值，符合市场预期。

全年预测与行业前景

• 全年出货量：预计2022年隔膜出货量将超50亿平米，受益于锂电材料下游需求旺盛，隔膜供给偏紧。
• 产能扩张：截至2021年底，公司隔膜产能为50亿平米，重庆、苏州、金坛等多地产能加速建设，江西干法隔膜项目已启动，海外匈牙利4亿平米湿法隔膜项目推进中。
• 盈利能力：公司凭借技术优势，已锁定日本制钢厂产能，处于行业领先地位。

盈利预测与估值

分析师认为，公司未来三年的盈利增长将持续，估值逐步下降，体现出市场对其未来业绩增长的预期。

股票信息

财务指标分析

主要财务比率

风险提示

• 产能建设进度不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业政策变化风险

分析师声明

分析师王磊具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于其个人判断，不受到第三方影响。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上

• 行业评级：

  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上

免责声明

本报告由国盛证券研究所发布，内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。