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兴业期货早会通报总结（2022-09-13）

一、核心内容概述

兴业期货于2022年9月13日召开早会，对当日A股及商品市场进行了分析，并提出了相关操作建议。整体来看，市场仍处于震荡格局，部分商品如甲醇、橡胶、聚烯烃等表现较为活跃，而金融期货及部分工业品则面临一定压力。宏观面、政策面及供需关系是影响市场走势的主要因素。

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二、金融期货分析

1. 指数表现

• A股整体上涨：节前周五（9月9日）上证指数涨0.82%，深证成指涨1.11%，创业板指涨1%，中小综指涨0.56%，但科创50指跌0.67%。
• 成交与资金：两市成交总额约0.77万亿，较前日小幅回落；北向资金净流入147.5亿，但当周累计净流出2.2亿。
• 指数表现分化：建材、房地产、家电、有色金属和医药等板块涨幅较大，而电力设备及新能源、机械和国防军工等板块偏弱。

2. 指数观点

• 沪深300指数最弱：国内宏观指标偏弱，政策面无实质性增量利多，股指无突破上行信号，维持震荡市概率最大。
• 操作建议：可持有卖2210合约实值或浅虚值看涨期权头寸。

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三、商品期货分析

1. 甲醇

• 上涨动能延续：甲醇期货上涨约100点，达到6月以来新高，华东现货上涨150元/吨，陕西关中现货上涨160元/吨。
• 供应偏紧：检修装置如期复产，但新增检修不断，产量维持在中等偏低水平，10月或面临天然气装置检修问题，供应仍偏紧。
• 操作建议：持有MA301前多头头寸，关注价格能否重返3000元/吨。

2. 橡胶

• 供增需减：国内产区进入增产季，原料产出预期增强，成本支撑下移；下游需求传导受阻，轮胎企业开工率下降，库存高企。
• 操作建议：继续持有RU2301前空头头寸。

3. 有色金属（铜、铝）

• 铜：宏观面暂无改善，沪铜延续弱势。海外供给扰动有限，但宏观衰退预期拖累铜价，操作上关注前低支撑及电炉峰电成本。
• 铝：供给端扰动增加，国内产能恢复缓慢，海外减产节奏放缓，但需求疲弱，库存见底，铝价反弹空间有限。

4. 钢矿

• 螺纹钢：供给弹性高于需求，库存偏低，但地产修复力度有限，预计四季度震荡运行，关注前低支撑及4100附近压力。
• 热卷：盈利弱于螺纹，供给弹性低于需求，库存压力有限，但需求改善不确定，预计震荡偏弱。
• 铁矿石：国内高炉复产叠加外矿发运回落，供需过剩幅度阶段性收敛，但中长期过剩格局未变，预计区间运行。

5. 煤炭产业链

• 焦炭：供给端提产意愿弱，需求端高炉复产预期支撑有限，库存压力向上游转移，价格或震荡。
• 焦煤：产地产量受限，进口煤预期增加，关注蒙煤进口实质性增量及终端需求兑现情况。

6. 纯碱

• 供需矛盾不显：纯碱开工率回升，但浮法玻璃库存持续增加，冷修风险累积，压制纯碱需求。
• 操作建议：新单暂时观望，可继续持有玻璃与纯碱价差走扩的套利策略。

7. 原油

• 市场不稳定性大：关注美国8月CPI数据，若数据疲弱可能动摇美联储加息预期；地缘政治风险仍存，供应端不确定性大。
• 价格走势：国际油价破位下跌，但回暖明显，整体市场仍处于震荡状态。

8. 聚酯

• 需求疲软：下游开工率低，终端消费疲软，产业链压缩备库，PTA库存压力大。
• 操作建议：聚烯烃延续反弹，但终端需求恢复有限，整体或震荡偏弱。

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四、关键信息汇总

品种	主要观点	操作建议
指数	维持震荡，沪深300最弱	卖出沪深300看涨期权
甲醇	成本支撑+供应偏紧，有望上涨	MA301前多持有
橡胶	供增需减，空头思路	RU2301前空持有
铜	宏观拖累+需求疲弱	继续震荡，关注支撑位
铝	供给扰动+需求不足	反弹空间有限，空头思路
螺纹钢	库存偏低，但需求改善有限	区间震荡，关注前低支撑
热卷	盈利弱，库存压力小	震荡偏弱
铁矿石	需求改善有限，库存低位	区间震荡
焦炭	供给偏弱，需求改善有限	价格震荡
焦煤	供应偏紧，进口预期增强	关注蒙煤进口增量
纯碱	下游冷修风险，价格震荡	套利策略（玻璃与纯碱价差）
原油	宏观不确定性大，地缘风险	关注CPI及加息预期
聚酯	需求疲软，成本支撑弱	震荡偏弱

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五、风险提示

• 宏观政策不确定性：地产刺激政策效果待观察，美联储加息节奏影响市场情绪。
• 供需变化：部分商品如甲醇、纯碱、橡胶等，供需格局变化可能带来价格波动。
• 事件驱动：如蒙煤进口通车、海外加息、地缘冲突等，可能对市场产生重大影响。

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六、免责条款

• 本报告内容反映分析师个人研究观点，不构成投资建议。
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