20201122-东吴证券-化工行业2020年11月第3周周报_产品涨价潮持续_全面推荐化工顺周期板块_17页_2mb

化工行业2020年11月第3周周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现强劲，板块涨幅为2.12%，跑赢上证综指（2.04%）和深证成指（0.71%）。市场对化工顺周期板块表现出浓厚兴趣，主要受益于库存周期见底、经济复苏预期增强以及部分产品价格大幅上涨。

主要观点

• 板块表现分化：部分化工品价格上涨明显，带动相关个股上涨，如DMC、钛白粉和化纤产品等。
• 涨价潮持续：受疫情冲击和国内供给侧改革影响，部分化工品库存偏紧，推动价格上涨。
• 油价走势：本周油价小幅上涨，但长期仍面临不确定性，预计将低位震荡。
• 投资主线：供给侧改革、行业龙头扩张、新老基建材料是当前主要投资方向。

关键信息

本周板块表现

• 上证综指上涨2.04%，深证成指上涨0.71%，化工板块（申万）上涨2.12%。
• 涨幅居前的个股包括：润禾材料、金浦钛业、新安股份、广信股份、新凤鸣、硅宝科技、泛亚微透、红宝丽、桐昆股份、青松股份、宝丰能源。
• 跌幅居前的个股包括：大庆华科、多氟多、新宙邦、美联新材、星源材质、名臣健康、天赐材料、苏博特、晨化股份、裕兴股份。

重点化工品涨跌幅

• 涨幅前五的产品：水合肼（+52.63%）、包衣维生素C（+25.0%）、丙酮（+19.1%）、醋酸丁酯（+16.3%）、环氧丙烷（+15.3%）。
• 跌幅前五的产品：维生素D3（-13.7%）、重质纯碱（-12.1%）、苯乙烯（-11.7%）、维生素K3（-11.5%）、NYMEX天然气（-10.3%）。

投资建议

• 推荐增持化工顺周期板块，重点关注以下企业：
  • 万华化学：MDI+石化+新材料，多元化布局逐步完备。
  • 龙蟒佰利：国内氯化法钛白粉龙头，产业链一体化完备。
  • 华鲁恒升：煤化工行业龙头，荆州新基地打开成长空间。
  • 玲珑轮胎：国内轮胎行业龙头，“6+6”战略稳步推进。
  • 昊华科技：具备核心技术，军工配套业务技术壁垒高。
  • 新亚强：苯基硅细分市场小龙头，募投项目支撑业绩增长。
  • 东材科技：光学膜和电子材料进入放量期，业绩确定性高。
  • 震安科技：建筑减隔震行业龙头，受益于政策利好。

风险提示

• 油价大幅波动
• 新冠疫情持续恶化
• 贸易战形势恶化
• 汇率大幅波动
• 下游需求回落

重点产品价格及价差走势

• 苯链：纯苯-石脑油价差、苯乙烯-纯苯价差、环己酮-纯苯价差、己二酸-纯苯价差、己内酰胺-纯苯价差、PA6-纯苯价差、酚醛树脂-纯苯价差、双酚A-苯酚价差、PC-纯苯价差、苯胺-纯苯价差、MDI-纯苯价差、MMA-丙酮价差、丙酮-纯苯价差等均有不同程度的波动。
• PTA链：PX-石脑油价差、PTA-PX价差、DTY价差、FDY价差、POY价差、短纤价差、瓶片价差等产品价格和价差走势均受到市场供需影响。
• 煤链：尿素价差、三聚氰胺价差、甲醇价差、DMF价差、醋酸价差、醋酐价差、煤制乙二醇价差、合成气成本等均呈现波动。
• 农药链：功夫菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯、苯醚甲环唑、丙环唑、吡唑醚菌酯、烯草酮、异噁草松、氟啶脲、氟啶胺、草甘膦、草铵膦等产品价格走势呈现分化。

估值分析（参考2020年11月20日收盘价）