电力设备行业：拥抱全球电动化大时代，细分领域迎涨价周期-20201122-安信证券-30页_1mb

电力设备行业总结

核心内容概览

全球电动化大趋势

• 全球电动化趋势明显：中国、欧洲和美国市场正引领全球新能源车的快速发展，预计2025年全球新能源车销量将达1468万辆，6年CAGR为37%。
• 欧洲市场：碳排放目标有望进一步趋严，预计2030年碳排放指标降至45g/km。2025年新能源车销量预计达520万辆，6年CAGR为45%。欧洲电动车销量持续增长，2020年预计120万辆，2021年预计190万辆，2025年预计611万辆，6年CAGR为31%。
• 中国市场：新能源车销量由政策驱动转向产品驱动，预计2025年新能源车销量达611万辆，6年CAGR为31%。私人消费占比提升，成为主要增长动力。
• 美国市场：拜登政府提出绿色新政，推动电动车发展，特斯拉、优步等28家公司组建ZETA，目标实现2030年去燃油化。

细分领域涨价周期

• 正极磷酸铁锂材料：因碳酸锂价格回涨和下游需求旺盛，主要厂商上调售价1000-3000元/吨。预计未来磷酸铁锂市场份额将持续上升，2020年10月达41.12%。
• 铜箔：6μm锂电铜箔加工费平均价格较上半年上浮2000-3000元/吨，主要产能集中在头部厂商。
• 电解液：六氟磷酸锂供给偏紧，电解液厂商具备较强的话语权，主要厂商实现自供或长协绑定，成本压力不大。

主要观点

新能源车市场

• 全球电动化趋势不可逆转：各国政策持续加码，推动新能源车市场快速增长。
• 产品驱动成为主流：中国新能源车市场从政策驱动转向产品驱动，爆款车型覆盖不同级别、类别和价位，满足多样化需求。
• 渗透率提升：中国新能源车渗透率从2019年的约14.6%提升至2025年的预计20%以上，未来成长空间广阔。

新能源发电市场

• 能源发展路线明确：可再生能源占比持续提升，预计2030年全球可再生能源发电占比达42%-44%，中国非化石能源占比预计提升至20%。
• 光伏与风电装机增长：预计2020-2030年全球光伏和风电年均新增装机量达117-130GW，中国年均新增装机量预计达71-151GW。
• 国内装机量预期：2020年国内光伏装机量有望超过40GW，2021年装机需求确定性高，预计国内装机量达40-50GW。

关键信息

投资建议

• 电池环节：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技。
• 材料及零部件环节：重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、新宙邦、嘉元科技、当升科技，建议关注德方纳米、诺德股份、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、星源材质、湘潭电化（湖南裕能）。
• 特斯拉和大众MEB平台产业链：重点推荐宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳。
• 新能源发电：重点推荐通威股份、爱旭股份、隆基股份、福斯特、中环股份、福莱特、锦浪科技、固德威、阳光电源、中信博；风电板块重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份，建议关注大金重工、东方电缆。

行业动态

• 政策推动：欧洲议会通过法案，将减排目标提升至60%；中国新能源车政策持续优化，支持行业成长。
• 技术趋势：磷酸铁锂与高镍三元材料将长期共存，不同材料用于不同车型和产品。
• 市场结构变化：新能源车在特大城市和小型城市渗透率持续提升，产品多样性推动市场发展。

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期
• 动力电池技术发展不及预期
• 光伏装机低于预期
• 新能源发电政策不及预期

本周推荐组合

• 宁德时代
• 璞泰来
• 恩捷股份
• 科达利
• 当升科技
• 新宙邦
• 宏发股份
• 隆基股份
• 通威股份
• 福莱特
• 良信电器
• 国电南瑞
• 正泰电器