20230523-国盛证券-固定收益点评_2023Q2信贷经理调研-弱信贷的微观基础_12页_722kb

信贷动态分析报告总结

• 贷款需求变化：二季度贷款需求大幅下降，贷款需求指数从一季度的70%降至567%，接近去年四季度水平。房地产贷款需求下滑明显，按揭需求同比认为高于去年的信贷经理仅占21%。

• 信贷发放情况：一季度贷款投放力度较大，消耗了部分项目储备，42%的信贷经理认为二季度信贷额度与去年同期持平，反映信贷增长的可持续性面临压力。

• 评级驱动因素：个别信贷经理反馈城投平台融资管控严格，减少了城投贷款；同时坚决从严城投平台融资政策是基建贷款投放的主要约束。

• 利率走势：对公贷款利率维持在35%-4%之间，按揭贷款利率预计将保持下行趋势，42%的信贷经理认为按揭利率将继续下降。

• 城投展期：超半数信贷经理反馈城投债务展期已逐步实施，44%的人认为城投债务展期已普遍或大规模实施，缓解了部分城投债务压力。

• 政策预期：央行强调引导金融机构把握信贷投放节奏和力度，可能在未来进行政策调整推动信贷稳定，提醒需关注信贷大幅回落的政策风险。

投资建议与风险提示

建议采取攻守均衡策略，需警惕旺季不旺的信贷环境，预留流动性以应对可能的市场波动。