20251222-五矿期货-文字早评_19页_718kb

文字早评总结

核心内容概述

2025年12月22日的早评内容涵盖了宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品六大类商品的行情资讯与策略观点。整体来看，市场情绪受到政策调整、海外央行动向及季节性因素的影响，呈现出震荡整理的态势，部分品种因供需变化或成本支撑出现短期反弹。

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宏观金融类

【行情资讯】

• 国家网信办会同证监会整治资本市场不实信息，打击虚假信息传播。
• 国家医保局将“人工智能辅助诊断”纳入病理诊断价格项目。
• 商务部强调提振消费、扩大优质商品和服务供给。
• 我国科学家实现新一代光计算芯片研究突破。

【策略观点】

• 年底部分资金兑现收益，市场不确定性增加。
• 政策支持资本市场态度未变，中长期仍建议逢低做多。
• 债市短期维持震荡，关注年底供需关系修复和超跌后的反弹。

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贵金属类

【行情资讯】

• 沪金上涨0.44%，沪银上涨3.02%。
• 美国10年期国债收益率报4.16%，美元指数报98.69。
• 日本央行加息25个基点至0.75%，但政策声明及会后表态不及预期鹰派，市场担忧的流动性风险有所释放。

【策略观点】

• 海外央行货币政策风险释放，美联储宽松预期增强。
• 金银价格预计持续偏强，建议持有在手多单。
• 沪金参考区间：967-1001元/克；沪银参考区间：14486-16500元/千克。

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有色金属类

铜

• 伦铜3M合约收涨1.22%至11870美元/吨，沪铜主力收于93560元/吨。
• LME铜库存减少，注销仓单比例下降，Cash/3M转为升水。
• 国内上期所仓单增加，上海地区现货贴水期货。

【策略观点】

• 短期铜价维持高位震荡，关注LPR利率变化对市场情绪的影响。
• 沪铜参考区间：92000-94600元/吨；伦铜3M参考区间：11600-11200美元/吨。

铝

• 伦铝收涨1.32%至2955美元/吨，沪铝主力收于22245元/吨。
• 国内三地铝锭库存小幅增加，铝棒库存减少，铝棒加工费下调。
• 外盘LME铝库存持平，注销仓单比例持平，Cash/3M维持贴水。

【策略观点】

• 全球铝库存处于低位，叠加海外供应扰动，支撑较强。
• 铝价预计震荡蓄势、重心抬升。
• 沪铝参考区间：22000-22400元/吨；伦铝参考区间：2900-2980美元/吨。

锌

• 沪锌收涨0.19%至23081元/吨，伦锌3S上涨8.5至3073美元/吨。
• 国内锌锭社会库存去库，现货基差抬升。
• LME锌库存累库，月差回落为Contango结构。

【策略观点】

• 中期锌价维持偏弱运行，但短期可能受宏观情绪影响出现向上脉冲。
• 沪锌参考区间：23000-23500元/吨；伦锌参考区间：3000-3200美元/吨。

铅

• 沪铅收涨0.55%至16879元/吨，伦铅3S上涨16.5至1973.5美元/吨。
• 国内铅锭供应边际收紧，库存维持低位。
• 外盘LME铅库存持平，注销仓单比例持平，Cash/3M维持贴水。

【策略观点】

• 铅价短期在宽幅区间内偏强运行。
• 沪铅参考区间：16500-17000元/吨；伦铅参考区间：1900-2050美元/吨。

镍

• 沪镍主力合约收报117180元/吨，较前日上涨2.84%。
• 现货市场升贴水持稳，俄镍现货均价对近月合约升贴水400元/吨。
• 镍铁价格微跌，精炼镍价格大幅下跌，溢价至支撑位。

【策略观点】

• 短期建议观望，关注镍铁进一步补跌和火法产线现金成本。
• 沪镍参考区间：11.0-12.5万元/吨；伦镍参考区间：1.30-1.55万美元/吨。

锡

• 沪锡主力合约收报343040元/吨，上涨2.59%。
• 云南与江西地区锡锭冶炼开工率维持高位，但缺乏上行动力。
• 再生原料供应不足，影响江西地区产量。
• 下游需求偏弱，市场成交冷淡。

【策略观点】

• 短期锡价跟随市场风偏波动，操作建议观望。
• 沪锡参考区间：300000-350000元/吨；伦锡参考区间：39000-43000美元/吨。

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碳酸锂

• 碳酸锂现货指数上涨2.74%，报105069元。
• 环评公示延迟复产，短期供给恢复预期证伪。
• 国内碳酸锂社会库存去库，现货基差抬升。

【策略观点】

• 短期多头趋势尚未结束，建议观望。
• 碳酸锂参考区间：108600-117200元/吨。

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氧化铝

• 氧化铝指数下跌2.51%，报2568元/吨。
• 雨季后几内亚发运恢复，AXIS矿区复产，矿价震荡下行。
• 供应过剩格局短期难改，库存持续累库。

【策略观点】

• 当前价格临近多数厂家成本线，减产预期加强。
• 国内主力合约参考区间：2400-2700元/吨。

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不锈钢

• 不锈钢主力合约收12720元/吨，上涨2.42%。
• 供应端检修增多，库存持续下降。
• 需求端偏弱，终端需求仍处偏弱状态。

【策略观点】

• 短期价格预计震荡筑底，上行空间有限。
• 建议短期观望，关注基本面动态及盘面持仓变化。

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工业硅&多晶硅

工业硅

• 工业硅期货主力合约收涨0.52%，报8690元/吨。
• 现货价格稳定，基差走强。
• 装置开工率高位持稳，但需求偏弱。

【策略观点】

• 短期价格维持震荡，建议关注非一体化利润。
• 工业硅参考区间：85000-88000元/吨。

多晶硅

• 多晶硅期货主力合约收涨1.59%，报60245元/吨。
• 下游需求疲软，硅片减产幅度预计加大。
• 期货价格突破6万关口，交易所提示风险。

【策略观点】

• 建议短线操作，关注现货实际成交及仓单注册情况。
• 多晶硅参考区间：60000-61000元/吨。

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聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）

聚乙烯（PE）

• PE主力合约下跌156元/吨，报6320元/吨。
• 上游开工率下降，库存高位去化。
• 季节性淡季来临，需求端农膜原料库存或见顶。

【策略观点】

• 期货价格短期承压，但成本端支撑仍在。
• 建议关注LL5-9价差逢低做多机会。

聚丙烯（PP）

• PP主力合约下跌66元/吨，报6213元/吨。
• 上游开工率下降，库存压力较高。
• 成本端供应过剩格局未变，短期无明显矛盾。

【策略观点】

• 建议短期观望，关注成本端供应过剩格局转变。

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农产品类

生猪

• 猪价弱势下行，部分养殖场进入年底冲刺。
• 需求端随冬至过去小幅回落，但上游扛价情绪抬头。
• 短期或北涨南稳。

【策略观点】

• 建议短线观望，关注消费脉冲后的抛空机会。

鸡蛋

• 蛋价整体稳定，局部略弱。
• 产地采购量增加，后期或小幅反弹。

【策略观点】

• 建议反弹抛空，关注远端产能去化预期。

豆菜粕

• 美豆销售偏慢，南美丰产预期压制行情。
• 国内豆粕库存偏大，榨利承压。
• 需求端逐步进入去库季节。

【策略观点】

• 建议震荡运行，关注南美天气及进口成本变化。

油脂

• 马棕产量超预期，出口数据不佳。
• 国内油脂价格偏弱，基差走弱。
• 2026年一季度或出现产量下降，价格反弹预期存在。

【策略观点】

• 建议短线操作，关注高频数据及市场走势。

白糖

• 郑糖价格偏弱震荡，现货价格报5250-5370元/吨。
• 国内进口食糖量同比减少，全球供需从短缺转为过剩。
• 建议短线观望，多空博弈难度加大。

【策略观点】

• 建议关注后续政策及市场情绪变化。

棉花

• 郑棉小幅上涨，报14015元/吨。
• 国内棉花商业库存增加，全球产量下调。
• 新疆目标价格补贴政策或有调整，短期推高棉价。

【策略观点】

• 建议短线观望，关注政策变化及套保盘压力。

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  • 宏观金融组：蒋文斌（组长）、钟俊轩、程靖茹
  • 有色金属组：吴坤金（组长）、曾宇轲、张世骄、王梓铧、刘显杰、陈逸、陈仪方
  • 黑色建材组：陈张滢（组长）、朗志杰、万林新、赵航
  • 能源化工组：刘洁文、张正华、徐绍祖、马桂炎、严梓桑
  • 农产品组：王俊（组长）、杨泽元、斯小伟