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建筑装饰行业定期报告总结（2026年01月20日）

核心内容

2026年1月12日至18日期间，建筑装饰行业迎来电力投资加速周期，国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资规模将达4万亿元，较“十四五”增长40%。投资计划涵盖电网平台建设、特高压直流外送通道建设、配网建设以及数智化转型，为行业带来确定性增长机会。

主要观点

• 电力投资加速：国家电网在“十五五”期间的固定资产投资强度将持续增强，预计CAGR超过5%，为行业提供坚实支撑。
• 重点受益企业：具备电力工程总承包能力、深度参与电网及新能源配套建设的建筑央企龙头，如中国电建、中国能建，将是主要受益者。
• 行业增长潜力：电力施工、能源工程与综合能源服务板块将直接受益于电网投资和新能源装机扩张，订单规模和在手项目有望显著提升。

关键信息

投资节奏与规模

• 2023年：国网完成电网投资5381亿元
• 2024年：增至6092亿元
• 2025年：预计固定资产投资首次超过6500亿元
• “十四五”期间：国网固定资产投资总额约2.86万亿元，较“十三五”增长18%以上

电力投资目标

• “十五五”期间：投资规模预计达4万亿元
• 四大方向：
  1. 构建新型电力系统，完善“西电东送、北电南供”网络
  2. 加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力提升30%
  3. 推进城市、农村、边远地区配网建设，探索微电网模式
  4. 加强数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动

重点企业动态

• 中国电建：签署哈萨克斯坦、老挝、伊拉克等多个重大EPC合同，合同金额合计约171.93亿元
• 中材国际：2025年新签合同额712.35亿元，同比增长12%，其中境外合同增长显著
• 圣晖集成：在手订单余额达25.38亿元，同比增长46.28%
• 海南发展：2025年第四季度装修装饰业务新签订单16.49亿元，同比增长79.93%

市场回顾

板块表现

• 申万建筑装饰指数：本周上涨0.27%
• 涨幅前五：
  • 德才股份：+34.88%
  • 亚翔集成：+30.25%
  • 圣晖集成：+20.71%
  • 深圳瑞捷：+14.00%
  • 时空科技：+13.80%
• 跌幅前五：
  • 东珠生态：-25.64%
  • 上海港湾：-15.64%
  • 海南发展：-15.20%
  • *ST正平：-14.83%
  • 招标股份：-14.70%

大宗交易

• 本周共3家公司发生大宗交易：
  • 德才股份：总成交额2646.97万元
  • 科新发展：总成交额300.96万元
  • 中达安：总成交额217.88万元

基建数据跟踪

• 新增专项债：本周发行227.56亿元，累计发行1,246.90亿元，同比+268.64%
• 城投债：本周发行531.79亿元，净融资额-353.99亿元，累计净融资额-155.91亿元

风险提示

• 经济恢复不及预期：可能抑制市场需求，影响行业增长
• 基建/地产投资增速不及预期：若项目落地和资金到位速度不及预期，将影响整体业绩
• 政策落地不及预期：政策执行力度不足可能延缓行业增长和项目进度

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场基准指数涨跌幅在20%以上
  • 增持：相对市场基准指数涨跌幅在5%~20%之间
  • 中性：相对市场基准指数涨跌幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对市场基准指数涨跌幅低于-5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业股票指数超越市场基准指数
  • 中性：行业股票指数与市场基准指数基本持平
  • 看淡：行业股票指数弱于市场基准指数

基准指数

• A股市场：沪深300指数
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数