20260829-五矿期货-镍周报_矿端约束仍存_但高库存削弱上涨弹性_32页_3mb

镍周报总结（2026/08/29）

核心内容概述

本周镍市场整体呈现弱稳运行态势，矿端约束仍存，但高库存削弱了价格上涨弹性。主要受供应端恢复、终端需求疲软以及库存高位影响，镍价短期震荡偏弱，市场参与者对价格走势保持谨慎态度。

主要观点

1. 镍矿市场

• 菲律宾矿：低品位矿继续承压，报价进一步下调；中品位矿价格逐步企稳，受成本及可流通货源支撑。
• 印尼矿：火法矿现货价格暂时企稳，湿法矿维持低升水成交；7月RKAB修订处于审核阶段，新增配额规模尚不明确，供应收紧预期仍对矿价形成支撑。
• 库存：国内镍矿港口库存持续回升，截至8月27日达1243.5万吨，较上周增加2.6%。

2. 镍铁市场

• 价格：镍铁市场整体弱稳运行，高镍铁成交冷清，主流报价未明显调整。
• 供需：终端不锈钢处于消费淡季，钢厂采购以长协和刚需为主，现货价格存在明确上限。
• 供应：印尼镍铁到货逐步恢复，现货紧张程度有所缓解，但矿端成本仍对冶炼厂报价形成支撑。
• 产量：7月印尼镍铁产量环比增加0.11万吨至13.81万吨，国内产量维持在2.8万吨。

3. 中间品市场

• MHP：硫酸镍价格小幅反弹，但下游三元前驱体需求未明显改善，买方仍以刚需为主，原料计价系数偏弱。
• 高冰镍：供需双弱格局延续，尽管精炼镍价格反弹改善转产预期，但当前价差不足以显著提升企业转产积极性。
• 成本与利润：中间品生产成本维持高位，部分原料利润率有所下滑。

4. 精炼镍市场

• 价格走势：沪镍主力合约本周冲高回落，周五收于12.831万元/吨，单日下跌0.38%，五日累计下跌0.69%。
• 库存情况：截至8月27日，全球显性库存达38.3万吨，LME库存26.84万吨，国内SHFE仓单约10万吨。
• 供需：国内精炼镍产量7月为3.08万吨，环比4月减少973吨；不锈钢产量为303.54万吨，环比6月减少27.81万吨。
• 展望：预计下周沪镍继续偏弱震荡，关注12.6—12.7万元支撑，13.0—13.2万元压力；若RKAB配额继续释放，价格仍有下探风险。

5. 硫酸镍市场

• 产量与进口：中国硫酸镍产量及净进口量有所波动，7月净进口量未明确。
• 需求：三元动力电池产量及前驱体产量均有所增长，但需求端对硫酸镍的拉动有限。
• 利润率：电池级硫酸镍生产利润率近期有所下滑，显示市场承压。

关键信息汇总

供需平衡分析

市场展望

• 价格走势：预计下周沪镍继续偏弱震荡，关注12.6—12.7万元支撑，13.0—13.2万元压力。
• 政策影响：若印尼RKAB配额继续释放，镍价可能承压下行；若政策重新收紧，成本端可能推动阶段性反弹。
• 库存压力：全球显性库存高位限制估值修复，市场需关注库存变化对价格的影响。
• 需求端：不锈钢消费进入淡季，新能源需求对纯镍消费拉动仍有限，需关注下游需求恢复情况。

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