20220826-中国银河-中科星图-688568.SH-业绩持续高增长_行业应用拓展卓有成效_5页_622kb

公司点评报告总结 - 计算机行业

核心内容

中科星图（688568.SH）在2022年上半年实现了营收和净利的持续高增长，展现了公司在数字地球领域的强劲发展势头。公司通过集团化战略布局，形成了六大核心业务板块，包括特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源和线上业务，并新增子公司知行宏图以进一步拓展智慧城市和智慧市场监管系统业务。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年上半年公司实现营收4.49亿元，同比增长35.83%；归母净利润0.23亿元，同比增长35.14%；扣非后归母净利润0.02亿元，同比增长43.43%。
• 第二季度增长稳健：单季营收达3.04亿元，同比增长31.95%；归母净利润0.24亿元，同比增长10.22%。
• 产品体系升级：公司基于GEOVIS6数字地球平台，重构“1+1+1+N”产品体系架构，强化与“高分+北斗”技术的融合，拓展各细分行业应用场景。
• 线上业务布局：GEOVISOnline在线数字地球项目启动，目标在2028年底前实现注册用户超2亿，成为国内领先的在线数字地球服务入口，推动公司从线下交付向线上运营转型。
• 研发投入加大：上半年研发投入占比达23.71%，较去年同期增加7.38个百分点，公司持续突破核心技术，增强产品竞争力。
• 财务指标提升：毛利率提升至48.61%，较去年同期增长1.76个百分点；期间费用率上升4.33个百分点，其中研发费用率增加2.98个百分点，销售费用率和管理费用率分别上升0.17和1.05个百分点。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年EPS分别为1.21/1.69/2.09元，对应PE分别为56.92X/40.95X/33.01X，维持“推荐”评级。

关键信息

业务拓展

• 公司已形成六大核心业务板块，覆盖特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务。
• 新增子公司知行宏图，专注于智慧城市和智慧市场监管系统业务。
• GEOVISOnline项目融资15.5亿元，其中13亿元用于建设在线数字地球服务，旨在打造国产化替代产品。

技术与产品

• 公司构建“数据+平台+应用”模式，拥有自主核心技术的GEOVIS数字地球软件平台。
• 产品体系架构为“1+1+1+N”，强化与“高分+北斗”融合实践。
• 推出GEOVISEarth系列产品，计划发展数字地球超级计算机（GV-HPC）和智能数据工厂（GV-Factory）。

财务表现

• 营收与利润：2022年预计营收14.45亿元，同比增长38.92%；归母净利润2.97亿元，同比增长34.86%。
• 毛利率与净利率：毛利率48.61%，净利率20.57%。
• 期间费用率：整体期间费用率41.84%，较去年同期上升4.33个百分点。
• 现金流：2022年经营活动现金流为1.16亿元，投资活动现金流为0.81亿元，筹资活动现金流为-2.02亿元，现金净增加额为-0.05亿元。

财务比率

• ROE：从15.36%提升至17.16%。
• ROIC：从9.70%提升至13.06%。
• 资产负债率：从37.41%降至33.30%，但2024年预计回升至33.91%。
• 流动比率与速动比率：分别提升至3.52和2.67，显示公司短期偿债能力增强。
• PE与PB：2022年PE为56.92X，PB为4.64X，预计2024年PE降至33.01X，PB降至3.62X。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 投资逻辑：公司是国内数字地球领域的领先企业，具备核心技术优势，业绩增长显著，业务拓展空间广阔，线上业务将带来新的增长曲线。

风险提示

• 行业竞争加剧的风险。
• 宏观环境不确定的风险。

附录说明

报告附有财务预测表、利润表、现金流量表、资产负债表及主要财务比率，提供详细的财务数据与指标分析，辅助投资者进行决策。报告由分析师吴砚靖与邹文倩共同撰写，提供专业投资建议与分析。

联系信息

中国银河证券股份有限公司研究院
深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
北京：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
公司网址：www.chinastock.com.cn