高温合金行业深度报告：军民领域应用前景广阔，行业需求缺口持续扩大-20220412-东北证券-38页_3mb

高温合金行业深度报告总结

核心内容

高温合金是一种能在 $600^{\circ}\mathrm{C}$ 以上高温及一定应力作用下长期工作的高端金属结构材料，广泛应用于航空航天、能源、化工、汽车等多个领域。其综合性能优越，具有高温强度、抗氧化、抗热腐蚀、抗蠕变、抗断裂和组织稳定性等特性，已成为多个重要工业领域发展的关键特种材料。

主要观点

1. 行业需求与缺口

   • 高温合金全球市场持续成长，中国成为主要增量市场，产需缺口日益扩大。
   • 2020年我国高温合金需求量约为5.5万吨，其中航空航天领域需求约为2.75万吨，而国内产量仅为3.3万吨，供需缺口达2.2万吨。
   • 随着“两机”重大专项的推进，高温合金需求将显著增长，尤其在军用航空发动机和燃气轮机领域。

2. 行业壁垒与技术挑战

   • 高温合金行业技术壁垒高，生产制备工艺复杂，熔炼、铸造、热处理是主要流程。
   • 国内高温合金技术水平与发达国家相比仍有差距，主要体现在冶金缺陷、杂质元素控制、组织均匀性等方面。
   • 国家高度重视高温合金行业发展，出台多项政策支持，推动其技术突破和产业应用。

3. 应用前景

   • 高温合金在航空发动机中使用量占比高达 $40% - 60%$，尤其在燃烧室、导向叶片、涡轮叶片、涡轮盘等关键部件中应用广泛。
   • 除航空领域，高温合金也广泛用于燃气轮机、核电、汽车涡轮增压器等领域，预计未来需求将持续增长。

关键信息

• 主要应用领域：航空航天、燃气轮机、核电、汽车涡轮增压器等。
• 行业增长驱动因素：军机换装、扩编、维护需求；国产大飞机项目推进；燃气轮机国产化；核电发展及“双碳”目标。
• 国内主要企业：钢研高纳、抚顺特钢、万泽股份、图南股份、应流股份、西部超导等。
• 行业现状与趋势：国内高温合金行业处于高速发展，但产能增长缓慢，供需缺口较大；未来10年高温合金需求将大幅增长，预计2021-2030年我国军用航空发动机高温合金需求总量达24.1万吨，商用飞机发动机需求达8847吨，舰船用燃气轮机需求达14710吨，核电需求达约7111吨，汽车涡轮增压器需求达约10.6万吨。

行业数据

重点公司主要财务数据

行业发展趋势

• 随着“两机”专项的推进，高温合金在航空发动机和燃气轮机等领域的应用将显著增加。
• 中国高温合金市场增长迅速，预计2025年市场规模将达856亿元，年复合增速为 $9.2%$。
• 未来10年，高温合金需求将大幅增长，特别是在军用航空发动机、商用飞机、舰船燃气轮机和核电等领域。

风险提示

• “两机”项目推进不及预期。
• 原材料价格波动。

行业壁垒

重点公司概况

总结

高温合金作为国家战略性材料，其发展受到高度重视，未来在军民领域需求将持续增长。尽管国内高温合金行业在技术、产能等方面取得一定进展，但仍面临技术壁垒、产能不足、进口替代等挑战。随着“两机”专项推进、国产大飞机项目、燃气轮机国产化和核电发展，高温合金行业将迎来重大发展机遇。重点公司如钢研高纳、抚顺特钢、万泽股份等在高温合金领域具备较强的竞争力，值得重点关注。