深度报告-20220412-东北证券-高温合金行业深度报告_军民领域应用前景广阔_行业需求缺口持续扩大_38页_4mb

高温合金行业深度报告总结

核心内容

高温合金是一种能在 $600^{\circ}\mathrm{C}$ 以上高温及一定应力作用下长期工作的高端金属结构材料，具有优秀的高温强度、塑性、抗氧化、抗热腐蚀及抗蠕变性能，是多个重要工业领域发展的关键特种材料，包括航空航天、电力、冶金、石油化工、核工业等。

主要观点

1. 行业需求持续增长：随着我国军民领域的发展，高温合金需求缺口持续扩大，成为制约我国高端装备发展的关键因素。
2. 技术壁垒高：高温合金生产制备工艺复杂，技术要求高，国内技术水平与发达国家相比仍有较大差距。
3. 国家政策支持：国家高度重视高温合金行业发展，出台多项支持政策，推动其技术创新和产能提升。
4. 应用前景广阔：高温合金广泛应用于航空发动机、燃气轮机、核电、汽车等领域，具有巨大的市场增长潜力。
5. 行业集中度低：国内高温合金企业数量较少，产能增长主要依赖现有厂商扩产，供需矛盾突出。

关键信息

行业现状

• 2020年需求：我国高温合金需求量约为5.5万吨，其中航空航天领域需求约为2.75万吨，产量3.3万吨，供需缺口2.2万吨。
• 全球市场：2020年全球高温合金市场规模达573亿元，预计到2025年将增长至265亿美元。
• 国内增长：2020年我国高温合金市场规模达187亿元，预计2025年将达856亿元。

下游应用领域

• 航空航天：高温合金材料占航空发动机总质量的 $40% - 60%$，主要用于燃烧室、导向叶片、涡轮叶片和涡轮盘等关键部件。
• 燃气轮机：高温合金用于涡轮盘等部件，国产化率提升将带动需求增长。
• 核电：高温合金用于燃料元件包壳材料、结构材料等，未来核电装机容量增长将显著提升需求。
• 汽车：高温合金用于涡轮增压器，我国装配率仍有提升空间，预计2030年需求将达10.6万吨。
• 火箭发动机：高温合金用于燃烧室和涡轮泵，预计未来10年需求达3840吨。

行业壁垒

• 技术壁垒：高温合金制备工艺复杂，需要长期技术积累和持续创新。
• 市场先入壁垒：用户对供应商选择有严格程序，供应商变更存在技术风险。
• 行业准入壁垒：需取得相应资质才能进入军工、民用航空等市场，认证周期长。
• 生产组织能力壁垒：高温合金生产工序复杂、周期长，对企业的管理能力要求高。
• 资金壁垒：企业需投入大量资金用于设备购置和研发，进入门槛高。

重点公司分析

钢研高纳

• 主要产品：高温母合金、发动机精铸件、航空发动机盘锻件等。
• 技术优势：国内高端高温合金技术的引领者，具备制造先进航空发动机所需材料的能力。
• 产能：2020年产能为3000吨，正在扩建青岛基地，未来产能有望提升。
• 市场地位：客户以航空航天发动机装备制造企业和大型发电设备企业为主，产品线全面，市场占有率高。

抚顺特钢

• 主要产品：高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢。
• 产能：2020年产能为5000吨，计划在2023年达到1万吨。
• 市场地位：特钢企业代表，具备大规模生产能力，市场占有率约18.5%。

西部超导

• 主要产品：高端钛合金、超导材料、高性能高温合金。
• 产能：2020年产能为2600吨，2021年完成定增扩产。
• 市场地位：高温合金市场占有率约1.62%，正在扩大生产。

图南股份

• 主要产品：铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢等。
• 产能：2020年产能为2000吨，预计2022年扩产至1000吨。
• 市场地位：高温合金市场占有率约70.97%，具备较强的技术优势。

应流股份

• 主要产品：航空发动机高温合金叶片、机匣、燃气轮机动叶片等。
• 产能：目前具备年产10万片高温合金叶片的生产能力。
• 市场地位：高温合金市场占有率约17.5%，在“两机”项目中发挥重要作用。

万泽股份

• 主要产品：高温合金母合金、叶片、涡轮盘等。
• 产能：2020年具备年产150吨的高温合金生产能力。
• 市场地位：高温合金市场占有率约6.1%，正在推进产能扩张。

风险提示

• 两机项目推进不及预期：影响高温合金需求增长。
• 原材料价格波动：可能影响企业成本和利润。

投资建议

建议积极关注钢研高纳、抚顺特钢、万泽股份等企业在高温合金产品型号批产及产能扩张方面的进展，这些企业在军民融合和高端制造领域具有较大发展潜力。