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报告摘要

每日晨报总结（2022年4月18日）

核心内容概述

2022年4月18日的晨报聚焦于全球及中国宏观经济、政策动向、行业趋势及投资建议。整体来看，市场受俄乌冲突和美联储加息影响，仍处于震荡状态，但中国在稳增长政策支持下，经济基本面逐步企稳，股市和债市相对稳定。央行降准释放长期资金约5300亿元，显示政策端对经济的支持力度。此外，多个行业板块出现阶段性低位，为投资提供了结构性机会。

主要观点与关键信息

全球市场动态

美国制造业：3月制造业产值增长0.9%，为连续第三个月增长。
CPTPP加入：韩国政府已开始研讨加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）的相关事宜。
俄罗斯能源政策：俄罗斯能源和工业部正在研究对焦煤出口实施限制。
美联储政策：美债收益率持续走高，10年期美债收益率达2.83%，2年期收益率回落至2.47%，短端利率与长端利率利差倒挂后回正，显示市场对美联储加息的反应。
人民币汇率：受贸易顺差、去美元化及国内温和通胀影响，人民币汇率保持稳定。

中国政策与经济表现

央行降准：降准0.25个百分点，释放资金5300亿元，旨在降低融资成本、支持实体经济。
国家发改委：提出适度超前扩大有效投资，推动经济复苏。
中国出口：3月进出口数据表明中国出口仍具优势，人民币汇率有支撑。
稳增长政策：包括减税降费、专项债投放等，持续发力以促进经济复苏。

行业观点与投资建议

电子行业

主要观点：电子行业估值处于历史低位，具备高赔率。半导体设备、材料、功率半导体及汽车电子等子行业增长预期较高。
推荐标的：江丰电子（300666.SZ）、雅创电子（301099.SZ）。
关注点：疫情对半导体及汽车产业链的影响，复工进度。

通信行业

主要观点：通信行业投资重点转向应用端，5G应用及运营商IT服务具备增长潜力。
推荐标的：新易盛（300502）、华测导航（300627）、中国移动（600941）。
关注点：年报数据披露。

传媒互联网

主要观点：在监管趋严和人口红利消退的背景下，看好出海表现及元宇宙生态下的内容应用。
推荐标的：腾讯控股（0700.HK）、哔哩哔哩-SW（9626.HK）、心动公司（2400.HK）、吉比特（603444.SH）等。
关注点：版号恢复及游戏出海表现。

轻工制造

主要观点：
- 家居板块估值处于低位，受益于房地产政策松绑及疫情后需求释放。
- 电子烟行业门槛提升，龙头市占率有望提高。
- 造纸行业纸浆价格上涨，支撑特种纸价格上行。
- 包装行业受益于原材料价格变化及下游需求结构性调整。
推荐标的：欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、思摩尔国际（6969.HK）、太阳纸业（002078）等。
关注点：房地产政策、电子烟监管、纸浆价格、包装需求变化。

军工行业

主要观点：军工板块估值处于历史低位，受益于地缘政治紧张和装备采购“十四五”规划。
推荐标的：中航光电（002179.SZ）、新雷能（300593.SZ）、紫光国微（002049.SZ）、中航西飞（000768.SZ）等。
关注点：全球军费增长、国防政策变化。

家电行业

主要观点：冰洗内销受春节影响基数较低，外销受去年高基数影响有所下降，但出口规模有望维持高位。
推荐标的：美的集团、格力电器、海尔智家、老板电器、科沃斯、石头科技等。
关注点：年报数据、消费券发放、冰箱冷柜销售数据。

汽车行业

主要观点：上海及周边地区正逐步恢复汽车产业链供应，但4月车市产销仍面临压力。
推荐标的：广汽集团（601238.SH）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）、华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）等。
关注点：上海复工复产进度。

化工与石化行业

主要观点：
- “两高”行业供给受限，但需求持续向好。
- 钾肥行业处于高景气周期，芳纶纤维因防护和5G需求扩张而前景良好。
- 轻烃加工路线低能耗、低排放，成长性显著。
推荐标的：中泰化学（002092）、卫星石化（002648）、泰和新材（002254）等。
关注点：煤-电石-PVC产业链、己二酸、钾肥、芳纶产业等。

策略建议

短期：关注一季报业绩超预期的板块及公司，如农业、军工、医药、食品饮料等。
中长期：逢低配置估值较低但业绩稳定的优质个股，尤其是受益于政策支持和行业复苏的板块。
资金敏感型板块：银行、房地产板块因央行降准而受益。
结构性机会：半导体反弹带动新能源产业链，农业板块因猪周期反转及供给紧张而具备潜力。

风险提示

疫情再度加剧的风险。
政策不达预期的风险。
俄乌冲突等政治风险。
美联储超预期加息的风险。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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