20240825-德邦证券-环保与公用事业行业周报_国常会核准11台核电机组_发改委_能源局推进煤电三改联动_17页_1mb

公用事业行业周报总结 (2024年8月25日)

行情回顾

本周申万公用事业行业指数下跌19%，环保行业指数下跌39%。公用事业板块中，热电下跌58%；环保板块中环保设备下跌63%。

行业动态

环保

1. 五部门发布《检验检测领域综合治理行动方案》，推进市场环境优化，重点推荐雪迪龙、皖仪科技。
2. 青海省发布设备更新方案，推动垃圾焚烧设备改造，推荐中泰股份、西子洁能、冰轮环境。

公用

核能发展

1. 国务院常务会核准江苏徐圩等五个核电项目，推动能源转型，推荐中国核电，建议关注浙能电力等。
2. 核电行业保持高景气，政策强监管，要求保障安全。

能源结构调整

1. 国家发改委推进火电设备更新，实施“三改联动”（节能、供热、灵活性改造），推荐青达环保、华电重工，关注龙净环保。
2. 天然气发电优势明显（高效、灵活、清洁），装机容量快速提升，CAGR 88%，重点推荐申菱环境等，建议关注南网科技。

专题研究：天然气发电的区域差异与电价机制

• 我国气电装机占比低，仍有较大发展空间。
• 电价机制：广东、长三角采用两部制电价，上海容量电价高、利润稳定；广东电量电价波动与气价挂钩，盈利能力不稳定。
• 气电替代煤电，在发电效率、排放、调峰能力等方面具有显著优势。

投资建议

• 节能环保与再生资源：维持高景气，推荐国林科技、倍杰特。
• 能源结构转型：风电、光伏、核电持续推进，重点推荐南网科技、中国核电、华电重工等。
• 重点建议关注：穗恒运A、三峡能源、龙源电力、苏文电能、九丰能源等。

风险提示

• 政策推进不及预期；市场竞争加剧；电价下调；国际政治局势变化；项目进度延误。