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电力与煤炭周报总结

核电板块：核准8台机组，业绩与估值双升

核心内容

2026年7月31日，国务院常务会议核准了8台核电机组，总投资超过1700亿元，合计装机容量为10.42GW。其中包括：

• 浙江金七门核电二期工程（3、4号机组）
• 广东太平岭核电三期工程（5、6号机组）
• 辽宁庄河核电一期工程（1、2号机组）
• 山东莱阳核电一期工程（1、2号机组）

此次核准的8台机组中，除山东莱阳核电采用“国和一号”（CAP1400）技术外，其余6台均采用华龙一号技术。其中，浙江金七门核电二期和广东太平岭核电三期被确定为华龙一号2.0版示范项目。

华龙一号是我国具有完全自主知识产权的百万千瓦级三代压水堆核电技术，而华龙一号2.0版则是在原有基础上结合运行经验反馈，通过自主创新和整体协同，推出的“三代加”先进压水堆核电技术。该技术在智能控制、模块化建造等方面运用先进技术，工程量大幅降低，安全性、先进性和经济性得到全面提升，标志着我国核电从“总体并跑”向“全面并跑、局部领跑”迈进。

截至2026年6月末，国内核电在运装机容量为0.66亿kW，此次核准后，核电在建及待建装机容量增长至0.70亿kW，装机弹性超过100%。随着辽宁、广西等省份开始试行核电机制电价政策，且有望在全国推广，核电电价预期稳定性显著提升，叠加板块当前估值处于低位，预计核电板块将迎来业绩与估值双升。

投资建议

建议关注以下核电相关个股：

• 中国广核
• 中国核电

煤价与电力市场：7月煤价环比持平，8月预计震荡

核心内容

2026年7月，秦皇岛港5500大卡动力煤价格为825元/吨，环比持平，同比上涨165元/吨。7月煤价在旺季预期与高库存的博弈中收尾，港口现货价格先抑后扬。

供应与需求分析

• 供应端：主产区安全监管严格，煤矿产能释放空间收窄，坑口煤价维持坚挺，北方港口调入量难有明显提升，供给端弹性不足，将对煤价形成底部支撑。
• 需求端：8月上中旬，国内处于三伏高温周期，江南、华南等地高温高湿天气延续，沿海地区用电负荷维持高位，火电刚需对市场形成托底。
• 库存端：北方港口库存为3955万吨，沿海港口库存为6704万吨，同比均增长18%，处于近年同期偏高水平。尽管旺季日耗走高已带动库存高位回落，但高库存基数仍制约煤价上行空间。

投资建议

建议关注以下煤价弹性标的：

• 兖矿能源
• 电投能源

同时，建议关注具备资源储备、成本优势及高分红承诺的龙头公司：

• 陕西煤业
• 中国神华

电力行业数据跟踪

装机与发电量

• 2026年1-6月：

  • 全国新增发电装机15870万kW，同比-45.89%
  • 新增火电装机3836万kW，同比+48.80%
  • 新增水电装机603万kW，同比+53.28%
  • 新增核电装机362万kW，去年同期无新增
  • 新增风电装机3862万kW，同比-24.85%
  • 新增光伏装机7207万kW，同比-14209万kW

• 全国发电量：2026年1-6月全国发电量为47500.80亿kWh，同比+3.5%。

• 火电发电量：30282.40亿kWh，同比+2.9%

• 水电发电量：5885.90亿kWh，同比+9.3%

• 核电发电量：2346.30亿kWh，同比-0.7%

• 风电发电量：5591.40亿kWh，同比-1.9%

• 光伏发电量：3394.40亿kWh，同比+12.3%

用电量

• 全社会用电量：2026年1-6月为50999.00亿kWh，同比+5.3%
• 一产用电量：711.00亿kWh，同比+4.9%
• 二产用电量：33057.00亿kWh，同比+5.1%
• 三产用电量：9916.00亿kWh，同比+8.0%
• 城乡居民用电量：7315.00亿kWh，同比+3.1%

电价走势

7月电价

• 广东：日前加权均价368元/MWh，同比+52元/MWh
• 江苏：日前加权均价333元/MWh，实时电价340元/MWh
• 上海：日前电价470元/MWh，实时电价463元/MWh
• 安徽：日前电价216元/MWh，实时电价214元/MWh
• 蒙西：日前加权均价265元/MWh，同比-8元/MWh

8月电价

• 河北、河南、浙江、福建：电网代购电价同比上涨

煤炭市场分析

产销数据

• 全国当月原煤产量：同比有所变化
• 全国原煤累计产量：同比有所变化
• 全国当月动力煤消费量：同比有所变化
• 全国当月炼焦煤消费量：同比有所变化

库存与运价

• 北方港口库存：3955万吨
• 沿海港口库存：6704万吨
• 重点电厂煤炭日耗：保持高位
• 中国沿海煤炭运价指数：波动情况需关注

碳市场数据

• 碳排放配额最新价：98.59元/吨，同比+36%
• 碳排放配额成交量：1726万吨，同比+48%
• 碳排放配额成交均价：88.10元/吨，同比+20%

风险提示

• 资源条件波动的风险
• 煤价超预期变动的风险
• 电价超预期变动的风险

投资建议汇总

火电

• 关注：华能国际、国电电力、大唐发电、建投能源

水电

• 关注：长江电力、川投能源、国投电力、桂冠电力、华能水电、电投水电

核电

• 关注：中国广核、中国核电

新能源

• 关注：龙源电力、金开新能、三峡能源、绿发电力、电投绿能

分析师信息

• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学(北京)毕业，有超过10年行业研究经验
• 梁悠南：公用事业行业分析师，清华大学本科，加州大学洛杉矶分校硕士，纽约州立大学布法罗分校硕士

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

• 公司评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上