20250413-创元期货-玉米周度报告_山东到货持续减少_关注东北春播天气_15页_1mb

玉米周度报告总结（2025年4月13日）

核心内容概览

本报告聚焦于2025年4月中旬国内玉米市场动态，结合供应、需求及国际形势，分析当前市场走势与未来预期。

一、市场表现

1.1 行情回顾

• 现货价格稳中偏强：锦州港15水710容重玉米收购价格为2150-2160元/吨，蛇口港散船二等玉米价格为2250-2270元/吨。
• 售粮进度加快：全国售粮进度达91%，东北和华北分别达92%和89%，基层粮源基本见底。
• 深加工企业提价收粮：东华北地区深加工企业到车减少，推动提价收购；华北贸易商有腾库动作，但对玉米影响有限。

1.2 基差与价差

• 销区基差走强：05锦州港平仓价基差为-60元/吨。
• 米粉价差扩大：05合约米粉价差为373元/吨。
• 饲料企业库存维持高位：全国饲料企业玉米库存天数为35.19天，环比增加0.33天。

二、供应端分析

2.1 港口库存情况

• 北港去库：4月4日北港玉米库存为468.1万吨，环比减少26.9万吨。
• 南港谷物库存持稳：南港谷物库存为265.2万吨，环比增加1.2万吨。
• 山东到货减少：山东周累积到货量为2158车，环比减少50%以上，预计深加工企业将进入去库阶段。

2.2 替代品动态

• 进口高粱受阻：中美关税政策影响，美高粱无法进口，对玉米形成反替代趋势。
• 高粱进口减少：酒精企业可能增加玉米用量，对玉米需求形成支撑。
• 进口玉米量下降：1-2月玉米进口量18万吨，同比减少。

三、需求端分析

3.1 饲料消费

• 饲料企业补库放缓：饲料企业库存维持高位，短期以消化库存为主。
• 玉米添加比例上升：1-2月配合料玉米添加比例达47.2%，同比增加6.1个百分点。

3.2 深加工消费

• 深加工企业去库提速：126家深加工企业玉米消费量环比减少3.83万吨，预计较去年提前3周去库。
• 库存水平下降：96家样本企业玉米库存为588.5万吨，环比减少1.9万吨。
• 华北垒库速度放缓：库存水平较去年高点少58万吨。

四、国际形势影响

• 美玉米库存下调：USDA报告指出美玉米期末库存降至14.65亿蒲，低于市场预期，全球玉米库存也低于预期，对美玉米形成利多。
• 巴西玉米产量提升：4月Conab预估巴西玉米产量为12474.3万吨，环比增加198.3万吨。
• 阿根廷产量面临压力：未来两周阿根廷主产区降雨偏少，或影响其玉米产量。

五、天气对春播的影响

• 东北天气不利：吉林和辽宁东部仍有明显降雪，东北地区降雨量高于往年同期，可能影响春播进度，需持续关注天气变化。

六、未来展望

• 玉米价格或持续上涨：由于产区余粮减少、深加工企业提价收购、需求支撑增强，预计玉米价格涨难跌，中期仍可回调多配。
• 中长期趋势：关税政策将促进玉米对高粱的反替代，对国内玉米市场形成利好。

七、研究团队信息

• 陈仁涛：创元研究农产品组研究员，专注玉米、生猪产业链研究。
• 许红萍、廉超等：创元研究团队成员，涵盖宏观金融、能源化工、黑色建材、农副产品等多个领域。

八、免责声明

本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。报告内容不得擅自翻版、复制或发布，否则需承担相应法律责任。

九、分支机构联系方式

十、关键信息汇总

• 现货价格稳中偏强：价格在2150-2270元/吨区间，东北地区涨幅明显。
• 售粮进度快于去年同期：全国售粮进度达91%，东北和华北分别达92%和89%。
• 深加工企业去库提速：库存下降，去库节奏提前。
• 饲料企业库存高位：垒库速度放缓，短期以消化库存为主。
• 东北天气影响春播：降雪和降雨量偏高，可能对春播造成不利影响。
• 进口高粱受阻：关税政策导致美高粱无法进口，玉米或成替代品。
• 外盘利好：美玉米库存下调，全球玉米库存低于预期，对美玉米形成支撑。