20220903-国海证券-中国中冶-601618.SH-2022年半年报点评报告_业绩稳健增长_盈利能力持续提高_8页_645kb

报告摘要

中国中冶（601618）2022年半年报点评总结

核心内容概述

中国中冶（601618）在2022年上半年实现了业绩的稳健增长和盈利能力的持续提升。尽管受到疫情影响，建筑行业整体表现承压，但公司在政策支持下表现出较强的抗风险能力，营收与利润均实现同比增长。公司通过科技创新推动传统冶金工程业务转型，并在非冶金业务领域取得显著增长。基于对公司业务前景的看好，分析师维持“买入”投资评级。

主要观点

1. 业绩表现

营业收入：2022年上半年实现2892.02亿元，同比增长15.22%。
归母净利润：实现58.71亿元，同比增长18.91%。
利润总额：实现86.48亿元，同比增长7.69%。
净利率：上半年净利率为2.54%，同比上升0.22个百分点。

2. 分板块业绩分析

工程承包：仍是公司主要收入来源，上半年营收2707.95亿元，同比增长17.1%，毛利率8.55%，同比提升0.18个百分点。
房地产板块：营收90.31亿元，同比下降20.27%。
装备制造：营收68亿元，同比增长12.04%。
资源开发：营收35.93亿元，同比增长3.31%。

3. 新签合同额增长

公司上半年新签工程合同额达6,280.90亿元，同比增长6.15%。
非冶金业务：新签合同额达5294.4亿元，同比增长7.26%，占比达84.29%，成为增长主力。
冶金工程：新签合同额986.49亿元，同比基本持平，占比15.71%。

4. 科技创新成果

上半年新申请专利4,992件，新获授权专利4,323件，累计有效专利43,775件。
累计获得中国专利奖82项，其中2015-2017年连续三年获得金奖。
拥有27个国家级科技创新平台，2000年以来获得国家科学技术奖55项，累计发布国际标准62项、国家标准602项。

5. 盈利预测与投资评级

2022-2024年归母净利润预测：分别为98.85亿元、111.86亿元、125.48亿元。
对应PE：分别为6.67倍、5.89倍、5.25倍。
分析师维持“买入”评级：基于公司业绩稳健增长、非冶金业务持续扩张、技术优势和宏观经济回暖的预期。

关键信息

市场表现：截至2022年9月2日，公司股价为3.18元，52周价格区间为3.05-6.30元，总市值为65,901.11百万元，流通市值为56,771.33百万元。
财务指标：
- ROE：2022年预测为9%，较2021年提升1个百分点。
- 毛利率：2022年预测为10%，较2021年略有下降。
- P/E：2022年为6.67倍，较2021年下降明显。
- P/B：2022年为0.57倍，持续下降。
- P/S：2022年为0.11倍，进一步下降。
资产负债情况：
- 资产负债率：2022年预测为75%，较2021年有所上升。
- 流动比率：2022年为1.13，略有下降。
- 速动比率：2022年为0.52，下降明显。
现金流：
- 经营活动现金流：2022年预测为550百万元，同比下降显著。
- 投资活动现金流：持续为负，但幅度略有缩小。
- 筹资活动现金流：2022年预测为-9286百万元，同比下降。