20220313-南华期货-有色金属（锡）周报_大起大落_回归基本面_23页_1mb

有色金属（锡）周报总结

核心内容概述

本周有色金属（锡）市场呈现波动走势，国内沪锡主力合约2205价格冲高回落，伦锡则波动更为剧烈。整体来看，市场情绪对价格影响较大，基本面仍偏弱，锡价维持高位横盘的可能性较高。

主要观点与策略

• 价格波动：沪锡2205合约本周价格先涨后跌，周度累计涨跌幅为-0.15%；伦锡周度累计涨跌幅为-7.33%。
• 市场情绪：受镍市场情绪影响，锡价一度涨停，但随后快速回落，显示市场情绪波动剧烈。
• 基本面分析：供给端云南江西冶炼厂开工率小幅回升，但矿端供给仍存在不确定性，尤其是缅甸疫情反复导致矿源紧张。需求端企业以按需采购为主，近期采购意愿下降，除非锡价再次出现大幅下跌。
• 策略建议：当前市场风险较大，建议投资者持币观望，等待情绪大涨大跌后反向入场。

关键市场数据

期货盘面数据

现货市场数据

库存数据

宏观环境分析

• 国内：2月CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.6%；PPI同比上涨8.8%，环比上涨0.5%。国家统计局指出，PPI环比由降转涨，主要受国际大宗商品价格上涨影响；CPI环比涨幅略有扩大，但同比总体平稳。2月金融数据偏弱，M2同比增9.2%，新增人民币贷款和社融规模均低于预期。分析师预测，二季度降准降息概率上升。
• 海外：美国2月CPI同比升至7.9%，创1982年以来新高；核心CPI同比升6.4%。英国央行预计消费者通胀将加速至4.3%。整体通胀压力仍较大，市场不确定性增加。

供给分析

• 冶炼厂开工率：云南江西冶炼厂开工率环比小幅回升。
• 矿端供给：缅甸疫情反复，导致锡矿供给不确定性增加，影响市场情绪和价格走势。
• 进口数据：锡矿砂及其精矿进口量环比上升12.62%，但同比减少17.60%。精炼锡进口量环比下降69.90%，出口量环比下降36.93%。

需求分析

• 下游采购：本周下游企业以按需采购为主，周四价格回落集中兑现购买需求。
• 采购意愿：近期采购意愿下降，除非锡价出现明显下跌。
• 光伏需求：2022年预计中国光伏新增装机量保守为60GW，全球为180GW，全球光伏耗锡量预计为1.7—1.9万吨。

附注信息

• 数据来源：Wind、南华研究
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