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锡基本面周度分析总结

核心内容

本报告分析了2023年第一季度锡市场的主要基本面因素，包括供应、需求、库存及市场策略等方面。整体来看，锡市场在节后逐步恢复，但供应端依然紧张，需求端则呈现复苏迹象，市场预期波动加剧。

供应情况

• 锡矿供应紧张：2023年一季度锡矿项目未投产，缅甸和中国产量下降，秘鲁干扰增加，叠加去年一季度缅甸抛储，导致锡矿供应持续下滑。
• 加工费下降：本周国内60%锡精矿加工费均价降至11250元/吨，部分市场报价维持在11000元/吨。
• 冶炼厂复工缓慢：受锡矿紧缺影响，冶炼厂复工进度不及预期，个别企业因原料短缺暂停开工。
• 进口情况：1月印尼锡锭出口量大幅减少，现货市场进口锡报价数量减少，但仍有在途进口将到货。

需求端分析

• 下游需求恢复：随着春节假期结束，下游企业开工逐步恢复，锡需求持续增加。
• 电子类需求下降：手机、集成电路、光电子器件、微型计算机设备等电子类产量下降，表明电子行业对锡的需求有所减弱。
• 新能源汽车销量下滑：2023年1月新能源汽车销量同比和环比均出现明显下降，预计国补取消后消费增速将放缓。
• 家电消费不乐观：家电消费与房地产高度相关，而商品房销售下滑将对家电消费产生滞后影响，预计未来消费依然疲软。
• 光伏组件需求上升：春节后组件企业保持高负荷运转，2月排产预计超30吉瓦，环比提升10%以上，单日产出达历史最高水平。光伏装机量增长，预计2023年美国光伏装机量将有所提升。

库存情况

• LME库存平稳：亚洲地区库存小幅增加，欧美库存继续减少。
• 国内社会库存：本周国内社会库存小幅累库232吨。
• 精锡库存消化：随着下游需求恢复，精锡库存逐步消化，预计后续开工率将继续回升。

市场策略

• 供需双弱局面结束：节后上下游企业逐步恢复开工，但锡矿紧缺仍对供应产生影响，预计供需双弱局面将逐渐结束，累库情况缓解。
• 价格波动预期增强：市场资金大幅进场，持续增仓可能导致锡价剧烈波动，节后价格大概率探低回升。

海外传统制造业下滑

• 欧美制造业PMI下滑：欧美制造业整体呈现疲软态势，零售销售指数下降，新屋开工减少。
• 美国新能源政策支持：美国政府推出多项政策支持太阳能产业，包括对东南亚国家进口太阳能产品给予24个月关税豁免，推动光伏装机量增长。
• 欧盟能源转型计划：欧盟提出“RepowerEU”计划，提高可再生能源占比，预计2025年光伏装机量将达320GW，2030年达600GW。
• 德国政策支持：德国取消户用光伏所得税和增值税，降低天然气运输增值税，推动光伏行业发展。

关键信息

• 2022年12月国内精炼锡进口量3349吨，累计进口同比增加535.76%；出口量1115吨，累计出口同比减少25.05%。
• 2023年Q1锡矿产量预计为19000金属吨，受春节假期和疫情政策影响，生产节奏受限。
• 2022年我国汽车产销同比增长3.4%和2.1%，但1月产销环比、同比均明显下降，市场面临压力。
• 家电消费滞后于房地产，预计2023年家电消费不乐观，出口亦面临外需下滑的挑战。
• 美国反规避调查及补贴政策推动国内光伏产业，预计四季度装机量将提升。

图表与数据

• LME锡库存：维持平稳，亚洲库存略增，欧美库存减少。
• SHFE锡注册仓单：反映国内锡市场供需变化。
• 锡锭进口量与出口量：进口量维持高位，出口量略有下降。
• 锡焊料开工率：显示电子行业需求变化。
• 铅蓄电池开工率：反映传统工业需求情况。
• 镀锡板产量：体现下游工业需求。
• 光伏组件产量与出口量：显示光伏行业复苏趋势。
• 逆变器出口金额：反映光伏设备出口情况。
• 商品房销售与土地购置：显示房地产市场走势。
• 家电零售额：反映家电消费状况。
• 欧美光伏装机量：显示海外光伏需求变化。
• 欧盟进口组件数据：反映欧盟对华光伏产品依赖度。

总结

综上所述，2023年第一季度锡市场供应紧张，需求逐步恢复，库存压力有所缓解，但市场资金入场可能加剧价格波动。海外光伏产业政策支持将推动需求增长，而国内家电消费与房地产行业仍面临下行压力。整体来看，锡价节后或将探低回升，市场需关注供需变化及政策影响。