20221203-东吴证券-汽车行业月报_新技术加速上车_看好自主崛起_24页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容

2022年10月，智能电动汽车市场持续增长，新能源渗透率提升至30.9%，环比增加1.4个百分点。尽管疫情得到控制，乘用车销量维持稳态，但特斯拉和新势力车企销量环比下降。其中，特斯拉销量为71,704辆，环比下降13.7%；蔚来汽车销量为10,059辆，环比下降7.5%；小鹏汽车销量为5,101辆，环比下降39.8%；理想汽车销量为10,052辆，环比下降12.8%。造车新势力销量占电动车比例为17.2%，环比下降2.8个百分点。

主要观点

1. 智能化持续提升

• HUD渗透率：传统车企高于新势力，但新势力在理想L9等车型带动下，渗透率显著提升。
• 智能化功能配置：新势力车企的自动驾驶功能配置率明显高于传统车企，尤其在主动刹车、车道保持、并线辅助、自适应巡航等功能上。
• L2.5和L3功能：L2.5级高速自动辅助驾驶（HWA）渗透率提升，L3级城市自动驾驶仍处于早期阶段，主要依赖激光雷达。

2. 新技术加速落地

• 自动驾驶AI芯片：英伟达Orin芯片成为主流，吉利、小鹏、理想等车企已开始采用。高通也在加速布局，与长城、宝马等合作。
• 智能座舱芯片：高通SA8295P预计2023年量产，英伟达、华为、地平线等也在布局。
• 激光雷达：禾赛科技、一径科技等厂商发布新品，理想L9、小鹏P5等车型已搭载，渗透率提升至12.4%。

3. OTA升级频繁

• 特斯拉：从2021年初至2022年11月共进行了19次OTA升级，涵盖车机功能、驾驶辅助系统等多个方面，提升用户体验和系统性能。
• 其他车企：蔚来、小鹏、理想等也进行了多次OTA升级，优化了智能辅助驾驶、导航系统、车机体验等功能。

关键信息

1. 增持建议

• 报告建议继续增持智能电动汽车板块，认为市场情绪已充分反应对2023年汽车销量和新能源需求的担忧，但2023年汽车内外需结果或好于预期。

2. 标的估值

• 境内上市公司：智能电动汽车跟踪标的市值加权涨幅为+6.23%，涨幅前三为吉利汽车、长安汽车、长城汽车。
• 零部件公司：中科创达、科博达、耐世特涨幅居前。
• 境外上市公司：市值加权涨幅为-0.98%，但理想汽车、小鹏汽车等涨幅显著。

3. 投资建议

• 板块排序：港股汽车指数 > A股零部件 > A股整车。
• 港股优选：理想、吉利。
• A股零部件：优先选择Tier0.5厂商，如拓普集团；细分赛道中，轻量化（旭升股份、爱柯迪、文灿股份）、线控制动（伯特利）、大内饰（岱美股份、新泉股份、继峰股份）、域控制器（华阳集团、德赛西威、经纬恒润）、热管理（银轮股份）、空悬（保隆科技、中鼎股份）等。
• A股整车：华为（江淮、赛力斯）、长城汽车、长安汽车等。

风险提示

• 智能驾驶行业发展不及预期。
• 法律法规限制智能驾驶发展。
• 中美贸易摩擦加剧。

产业动态

• 跨界合作：上汽、比亚迪、特斯拉、蔚来等车企分别与腾讯、荣耀等企业展开合作。
• 新技术：吉利远程率先落地L4级自动驾驶技术，哪吒汽车计划在2023年搭载800V电驱系统。
• 国产突破：零束科技、禾赛科技、一径科技等国产零部件厂商在智驾技术领域取得突破。

代表车型 OTA 升级跟踪

• 特斯拉：多次OTA升级，优化驾驶辅助和车机功能，如云端地图数据、车机游戏支持等。
• 蔚来：新高德地图、车外直线召唤、道路锥桶提醒等功能优化。
• 小鹏：新增城市NGP智能导航辅助驾驶，优化多个功能模块。
• 理想：增加车外直线召唤、道路锥桶提醒、影响均衡器等多项功能。
• 极氪：新增ZAD智能辅助驾驶、充电异常提示功能。

总结

2022年10月，智能电动汽车市场表现稳健，新能源渗透率持续提升，智能化功能配置率显著增长。特斯拉和新势力车企销量环比下降，但整体市场仍保持增长态势。新技术如激光雷达、自动驾驶AI芯片和智能座舱芯片加速上车，为行业带来新的增长点。投资建议聚焦于港股汽车指数和A股零部件板块，强调精选强α标的。风险提示包括智能驾驶行业发展、法律法规限制和中美贸易摩擦等。