20220906-东吴证券-汽车行业月报_政策鼓励+产业发力_看好自主崛起_24页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容概览

本报告主要分析了2022年7月智能电动汽车的市场需求与产业动态，指出政策支持和产业推动下，智能电动汽车行业持续发展，传统车企与造车新势力在智能化方面均有提升，同时对未来6个月的投资策略和风险提示进行了展望。

主要观点与关键信息

1. 智能电动汽车需求跟踪

• 新能源渗透率：2022年7月新能源渗透率为26.4%，环比增加0.34pct。
• 造车新势力销量占比：造车新势力销量占电动车比例为13.6%，环比下降12.2pct。
• 销量表现：特斯拉销量为28217辆，环比下降64.2%；蔚来汽车销量为10051辆，环比下降22.5%；小鹏汽车销量为11524辆，环比下降24.7%；理想汽车销量为10422辆，环比下降20.0%。
• 市场趋势：7月疫情得到有效控制，乘用车销量维持稳态。

2. 智能化维度

• 传统车企 vs 新势力：新势力车企的自动驾驶功能配置率明显高于传统车企。
• HUD渗透率：传统车企HUD渗透率高于新势力，分别为9.6%和8.87%。
• 智能化功能渗透率：
  • 自适应远近光灯：传统车企为37.1%，新势力为63.9%。
  • 驾驶员监控：传统车企为31.7%，新势力为66.65%。
  • 自动泊车：传统车企为19.0%，新势力为57.3%。
  • L2.5级自动驾驶：传统车企为0.3%，新势力为7.19%。
  • L3级自动驾驶：传统车企为0.3%，新势力为5.2%。
• 激光雷达：目前只有小鹏P5实现量产装配，未来有望加速普及。
• 线控制动：传统车企渗透率仅为9.2%，具备提升空间。

3. 智能化芯片市场

• 自动驾驶AI芯片：英伟达占据主流，高通开始发力，蔚来、小鹏、理想等车企采用Orin芯片。
• 智能座舱芯片：高通SA8295P预计2023年落地，亿咖通E02芯片已用于吉利新车机系统，华为Kirin 990A用于北汽阿尔法S。
• 芯片厂商动态：特斯拉采用自研FSD芯片，比亚迪部分车型将搭载地平线征程5芯片。

4. 代表车型OTA升级跟踪

• 特斯拉：从2021年初至2022年8月共进行18次OTA升级，包括车机娱乐功能、导航优化、安全功能提升等。
• 蔚来汽车：2022年7月OTA升级Aspen 3.2.0版本，新增语音输入功能，优化辅助驾驶功能。
• 小鹏汽车：优化导航信息显示、新增后排提醒功能。
• 理想汽车：新增车外直线召唤、道路锥桶提醒、影响均衡器等多项功能。
• 极氪汽车：新增ZAD智能辅助驾驶、充电异常提示功能。

产业信息跟踪

政策支持

• 国家层面：工信部发布标准整改通知，自2023年1月1日起，已获型式批准的适用车型需满足新标准。
• 地方层面：上海市提出到2025年建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系。

产业动态

• 智能驾驶：上海市计划到2025年新车L2/L3级别自动驾驶功能比例超70%；长城魏牌发布城市NOH辅助驾驶系统；上汽推出多个智驾系统；小鹏建成中国最大自动驾驶智算中心。
• 强强联合：吉利与字节跳动、华为、图森未来签署战略协议；德赛西威与长安汽车合作；经纬恒润配套哪吒S上市；亿咖通与AMD合作打造数字座舱平台。
• 激光雷达量产：蔚来ES7搭载图达通激光雷达，魏牌摩卡DHT-PHEV搭载速腾聚创激光雷达。

核心标的估值跟踪

• 境内上市公司：2022年8月1日至2022年9月1日，市值加权涨幅为-13.60%。
• 涨幅前三整车企业：上汽集团（-6.59%）、北汽蓝谷（-7.89%）、广汽集团（-10.65%）。
• 涨幅前三零部件企业：寒武纪（+9.87%）、中国汽研（+4.32%）、福耀玻璃（-4.11%）。
• PE与PS：2021-2023年境内核心标的市值加权平均PE为117.02/40.83/24.22倍，PS为3.93/2.45/1.82倍。
• 境外上市公司：市值加权涨幅为-11.6%，新势力中特斯拉（-6.77%）、蔚来（-6.89%）、理想（-18.18%）、小鹏（-29.18%）。

投资建议

• 整体观点：继续全面看多汽车板块，板块向上动能正在酝酿。
• 关键节点验证：9月数据、Q4新能源品牌应对国补退坡的定价策略。
• 配置策略：零部件优于整车。
• 主线一：优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。
• 主线二：优选三大零部件赛道：
  • 智能化核心部件：【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】。
  • 一体化压铸：【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】。
  • 舒适性部件：【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。
• 主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+长城汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）】。
• 其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。

风险提示

• 智能驾驶行业发展不及预期。
• 法律法规限制智能驾驶发展。
• 中美贸易摩擦加剧的风险。