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金融期货早班车总结（2026年8月27日）

一、股指期货市场表现

核心内容

2026年8月26日，A股四大股指全线上行，其中科创50指数涨幅最大，达到1.71%。市场整体成交额为18,218亿元，较前日减少225亿元。行业板块中，非银金融、有色金属和钢铁表现较好，涨幅分别为2.47%、1.84%和1.34%；而综合、传媒和机械设备表现一般，跌幅分别为-0.56%、-0.42%和-0.22%。

主要观点

• 股指走势：IH（上证指数）涨幅最大，为1.14%；IF（沪深300）次之，为0.98%；IC（中证2600）和IM（中证1000）涨幅较小，分别为0.92%和0.23%。
• 交易策略：中长期维持做多经济的判断，当前以股指做多头替代有一定超额收益，建议逢低配置各品种远期合约。
• 资金流向：机构资金净流入77亿元，主力资金净流出25亿元，大户资金净流出59亿元，散户资金净流入7亿元。

关键信息

• 基差情况：各股指期货合约基差均呈正值，但年化收益率均为负，其中IM、IC合约基差年化收益率最低，分别为-12.4%和-12.7%。
• 历史分位数：基差三年期历史分位数均处于较低水平，显示市场波动性可能较低。
• 合约数据：部分合约如IC2609、IF2609、IH2609等持仓量较高，但日增仓量为负，显示市场持仓可能有所减少。

二、国债期货市场表现

核心内容

8月26日，国债期货整体走势偏弱，TS、TF、T合约均下跌，TL合约则微跌或持平。市场资金面宽松，央行净投放2,395亿元，但国债期货价格仍承压。

主要观点

• 国债期货走势：TS、TF、T合约分别下跌0.03%、0.08%和0.08%，TL合约下跌0.15%。
• 交易策略：资金宽松预期下，建议做平利率曲线。
• 基差情况：净基差为正值，但IRR（隐含利率）均高于现券收益率，显示期货贴水现象。

关键信息

• CTD券隐含利率：各国债期货合约CTD券隐含利率均高于现券收益率，如TS2609隐含利率为1.260%，TF2609为1.394%。
• 资金利率：短端资金利率如SHIBOR隔夜、DR001等维持在1.41%左右，较上周略有上升。
• 合约数据：部分合约如TS2609、TF2609、T2609持仓量较高，但日增仓量为负，显示市场可能在调整持仓结构。

三、市场风险提示

股指期货

• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。

国债期货

• 风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

四、作者简介

• 姓名：王昊昇
• 职位：招商期货金融期货研究员
• 资格证书：期货从业资格（F03120552）、投资咨询资格（Z0022940）
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士；新加坡南洋理工大学硕士
• 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究

五、免责声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。
• 招商期货对报告中信息的准确性和完整性不作任何保证，分析基于假设，结果可能因假设不同而有较大差异。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者应自行判断并承担投资风险。
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六、总结

股指期货

• 市场表现：全线上行，科创50涨幅最大，成交额略有下降。
• 资金流向：机构资金净流入，散户资金净流入，但主力和大户资金净流出。
• 基差情况：基差为正值，但年化收益率为负，显示市场存在贴水现象。
• 交易策略：建议逢低配置远期合约，做多经济。

国债期货

• 市场表现：整体偏弱，TS、TF、T合约下跌，TL微跌或持平。
• 资金面：央行净投放2,395亿元，资金面宽松。
• 交易策略：建议做平利率曲线。
• 基差情况：净基差为正值，IRR高于现券收益率，显示贴水现象。
• 风险提示：关注货币政策宽松超预期及经济复苏不及预期。

风险提示

• 股指市场：外生宏观冲击、财政扩张不及预期、系统性冲击。
• 国债市场：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。