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2026-05-21 燃料油早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年5月21日发布的燃料油市场早报，内容涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。报告指出当前市场处于多空因素交织的状态，整体趋势偏中性，但部分指标如基差和库存变化显示出市场动态。

主要观点

1. 基本面分析

• 亚洲高硫燃料油市场结构走弱，现金价差连续第二日下跌。
• 市场消息人士指出，中东高硫船货流入减少，清洁船货市场紧张，高硫燃料油现金价差下行空间有限。
• 新加坡极低硫燃料油成品供应紧张，库存降至较低水平。

2. 基差情况

• 新加坡高硫燃料油基差为525元/吨，现货升水期货。
• 新加坡低硫燃料油基差为445元/吨，现货升水期货。
• 基差整体偏多，表明现货市场对期货价格支撑较强。

3. 库存数据

• 新加坡燃料油5月13日当周库存为2434.9万桶，环比增加33万桶。
• 库存变化趋势显示，近期库存有所回升，但整体仍处于相对低位。

4. 盘面走势

• 价格运行在20日线下方，20日线偏平，显示市场缺乏明显趋势。
• 整体盘面偏中性，价格波动较小。

5. 主力持仓

• 高硫主力持仓空单，且多翻空，显示市场空头力量增强。
• 低硫主力持仓多单，且多增，显示市场多头力量较强。

6. 价格预期

• 新加坡高硫船用燃料油升水因市场整体供应充足而面临压力。
• 夏季高峰通常会增加南亚国家的发电需求，但高价格抑制需求。
• 地缘政治担忧减弱，预计对燃油价格带来较大打击。
• 价格区间预测：FU2609预计在4060-4140区间运行，LU2607预计在4980-5070区间运行。

关键信息

1. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 中东局势动荡
  • 海峡通行不畅
• 利空因素：
  • 特朗普政府再现TACO
  • 上游端原油承压受挫

2. 行情数据

3. 现货价格变动

4. 库存季节图

• 新加坡燃料油库存呈现波动趋势，2026年5月13日库存为2434.9万桶，较前一周增加33万桶。
• 与往年同期相比，库存水平处于相对低位，表明市场供应偏紧。

5. 高低硫价差

• 高低硫价差在2026年5月7日为-1500元/吨，近期有所波动，但整体维持负值，显示低硫燃料油相对高硫燃料油更具吸引力。

风险提示

• 主要风险点：中东迅速停火，可能导致地缘政治风险缓解，对燃油价格形成压力。

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