20180603-广发证券-机械设备行业周报_服务机器人进入场景时代的产业化应用_26页_2mb

报告摘要

机械设备行业周报总结

核心内容概述

本周机械设备行业周报聚焦于服务机器人的产业化应用，尤其是扫地机器人作为最成熟、最容易放量的场景。同时，报告也分析了机械设备行业的整体市场表现、行业动态数据以及投资建议。

主要观点与关键信息

一、服务机器人进入场景化时代

服务机器人需求驱动：服务机器人具有消费品属性，主要由需求场景推动，需求分为刚性需求和使用频次两个维度。
应用场景分类：
- 原有需求升级：如早教机器人、扫地机器人等。
- 现有需求满足：如智能客服、陪护机器人等。
- 未知需求探索：如管家机器人等。
扫地机器人最成熟：作为家庭清洁机器人的代表，扫地机器人已实现产业化，具备高频使用和明确需求的特性，是服务机器人中最具爆发潜力的领域。

二、服务机器人核心技术模块

服务机器人主要由以下三大核心技术模块构成：

感知模块：
- 核心技术为激光雷达，具备高精度定位和地图构建能力。
- 多传感融合是保障机器人安全运行的必备条件。
- 激光雷达与视觉定位技术对比：
  - 激光雷达：定位精度高（0.01-0.1米），支持地图构建，适应性强。
  - 视觉定位：定位范围小，依赖光源，稳定性差。
交互模块：
- 语音识别已达到商用门槛，错误率约15%，部分场景（如会议）已降至5%以下。
- 语义理解仍处于早期阶段，存在诸多技术难点，如词义消歧、复杂语法结构等。
- 自然语言处理是提升机器人智能化水平的关键。
运动控制模块：
- 分为步态行走和非步态行走两种方式。
- 步态行走强调精准控制，非步态行走则更注重简单移动。
- 该模块对服务机器人整体性能影响较小，核心仍在于算法和交互体验。

三、科沃斯：服务机器人行业龙头

公司发展历程：
- 三次转型：从清洁类小家电到扫地机器人，再到家庭服务机器人全产品线。
- 2017年服务机器人营收占比突破63%，产品包括扫地机器人（地宝）、擦窗机器人（窗宝）、空气清洁机器人（沁宝）和管家机器人（亲宝）。
盈利能力：
- 服务机器人毛利率显著高于传统业务，但随着销量增长和成本控制，毛利率略有下降。
- 2017年归母净利润达3.76亿元，同比增长636%。
市场表现：
- 国内市场份额超50%，线上渠道优势明显，双十一销售额屡创新高。
- 国际市场覆盖46个国家，产品出口至欧美等地。
募投项目：
- 计划投资年产400万台家庭服务机器人项目，总投资5亿元，预计36个月完成。
- 同时推进机器人互联网生态圈项目和国际市场营销项目。

四、机械设备行业动态

PMI数据：2018年5月制造业PMI为51.9%，高于上月，显示制造业扩张加快。
- 大中型企业PMI分别为53.1%和51.0%，高于临界点。
- 小型企业PMI为49.6%，低于临界点。
工程机械数据：
- 4月挖机销量26561台，同比增长84.49%；1-4月累计销量86622台，增长57.88%。
- 汽车起重机销量3121台，同比增长70.27%；1-4月累计销量10399台，增长84.15%。
- 叉车销量59202台，同比增长37.78%；1-4月累计销量196633台，增长23.71%。
其他行业数据：
- 石油与天然气开采业固定投资完成额522.16亿元，同比增长6.9%。
- 北美活跃钻机数859台，环比增加15台。
- 4月金属集装箱产量1111.9万立方米，同比增长47.56%。
- 工业机器人产量13496台，同比增长37.97%。

五、行业观点与投资建议

行业复苏：下游投资回升带动机械设备需求增长，产业升级和海外市场是主要驱动力。
市场集中度提高：行业竞争加剧，企业盈利分化明显。
投资主线：
- 第一条主线：具备全球竞争力、拓展空间大的装备制造产业集群。
- 第二条主线：为制造业技改升级提供关键装备的企业。
推荐组合：三一重工、艾迪精密、拓斯达、精测电子*、晶盛机电*，同时建议关注杰瑞股份、海油工程、通源石油、弘亚数控、龙马环卫*、长川科技*、埃斯顿、克来机电、恒立液压、杰克股份、中国中车、中集集团、先导智能、柳工、徐工机械等。

六、风险提示

宏观经济波动：可能影响机械产品需求。
原材料价格上涨：对盈利能力形成压制。
汇率波动：影响海外业务盈利。
去产能进度不及预期：可能对行业增长造成压力。

行业评级

行业评级：买入
报告日期：2018-06-03

分析师信息

罗立波：首席分析师，清华大学理学博士，6年证券从业经验。
代川：分析师，中山大学数量经济学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

总结

本报告指出，服务机器人正从技术驱动转向场景驱动，扫地机器人是当前最成熟、最容易放量的细分领域。随着核心技术（如激光雷达、语音识别）的不断成熟，服务机器人有望实现更快的产业化进程。科沃斯作为行业龙头，凭借产品创新和渠道优势，在国内市场占据主导地位，同时积极拓展国际市场。机械设备行业整体呈现复苏态势，但需警惕宏观经济、原材料价格和贸易政策带来的风险。

展开完整摘要