20211030-德邦证券-苏博特-603916.SH-2021三季报点评_Q3盈利创新高_多项目助力公司持续成长_3页_675kb

苏博特（603916.SH）2021三季报点评总结

核心内容概述

本报告对苏博特（603916.SH）2021年三季度业绩表现及未来发展前景进行了详细分析，并给出“买入”投资评级。公司作为化工行业的重要参与者，凭借其在减水剂及功能性材料领域的领先地位，持续受益于行业集中度提升及产能扩张带来的增长机遇。

主要观点

1. 业绩表现

• 2021前三季度业绩增长显著：公司实现营业收入32.32亿元，同比增长31.90%；归母净利润3.67亿元，同比增长21.38%。
• Q3盈利创新高：2021年第三季度实现归母净利润1.51亿元，同比增长11.41%，环比增长9.57%，创单季度历史新高。
• 产品结构优化：高性能减水剂、高效减水剂及功能性材料板块均实现不同程度增长，其中功能性材料增长最为显著（营收同比增长51.90%）。

2. 项目进展

• 四川大英基地逐步投产：该项目于2021年4月竣工，包含30万吨聚羧酸系减水剂、10万吨速凝剂及10万吨功能性无机材料，为公司业绩带来主要增量。
• 广东江门项目进入环评阶段：计划投资5.03亿元，建设43万吨聚羧酸减水剂、6万吨速凝剂等，预计2022年上半年投产。
• 连云港徐圩新区项目布局：计划投资13.8亿元建设年产80万吨建筑用化学功能性新材料项目，进一步强化公司核心原材料聚醚的供应能力。

3. 资本运作

• 拟发行可转债8亿元：用于江基地功能性材料项目、江门基地高性能土木工程新材料项目（一期）及南京基地建筑防水材料项目（一期），支持公司持续扩张。
• 业务转型：从“刚性防水”向“柔性防水”延伸，产品结构持续优化，提升市场竞争力。

4. 财务预测

• 盈利预期持续增长：预计2021-2023年每股收益分别为1.42元、1.89元、2.33元，对应PE分别为12倍、9倍、7倍。
• 估值指标优化：P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA等指标持续下降，显示公司估值逐步提升。

关键信息

股票数据

• 当前价格：17.28元
• 总股本：420.31百万股
• 流通A股：416.78百万股
• 52周内股价区间：16.60-26.18元
• 总市值：7,262.94百万元
• 总资产：6,956.50百万元
• 每股净资产：8.90元

财务数据及预测

投资建议

• 维持“买入”评级：公司作为减水剂行业龙头，具备较强盈利能力与增长潜力，未来有望持续受益于行业集中度提升。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格波动
• 新建项目投产不及预期

投资评级说明

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性或完整性。报告内容基于分析师的职业判断，可能随市场变化而调整。投资者需自行评估是否符合其投资目标与风险承受能力。