20190930-万联证券-汽车行业周观点报告：特斯拉国产渐进，建议关注特斯拉产业链_13页_1mb

特斯拉国产渐进，建议关注特斯拉产业链

核心内容

本报告分析了特斯拉国产化进程对汽车行业的影响，并对当前汽车行业的市场表现、行业动态、公司动态、重点数据及投资策略进行了全面回顾与展望。报告指出，特斯拉国产进程加速，将对国内电动汽车市场产生重要影响，同时带动相关零部件供应商的发展。

主要观点

• 特斯拉国产加速：特斯拉上海临港工厂主体已完工，冲压、喷涂、总装等车间具备生产能力，首辆白车身已下线，预计年底实现周产3000辆目标。国产化进程加快，将发挥鲶鱼效应，加剧国内电动汽车竞争，同时强化特斯拉品牌效应，带动本土零部件供应商拓展新能源客户。
• 车市复苏预期：9月前三周乘用车销量同比下降17%，主要受需求低迷及中秋假期影响，预计后续将逐步回暖。四季度有望恢复正增长，长期来看车市底部探底回升趋势明确。
• 投资建议：建议重点关注特斯拉国产零部件供应商，同时关注新能源汽车、智能汽车、自动驾驶等领域的相关企业。
• 行业数据表现：上周汽车（中信）行业指数下跌3.82%，乘用车、商用车、零部件等子板块均下跌。年初以来，特斯拉概念指数上涨33.06%，智能汽车概念指数上涨22.16%。
• 行业动态：特斯拉上海工厂即将投产，一汽与百度推出自动驾驶出租车队，恒大与全球五大汽车技术巨头合作，部分城市放宽或取消汽车限购。

关键信息

行情回顾

• 上周汽车（中信）行业指数下跌3.82%，跑输沪深300指数1.71个百分点。
• 乘用车板块下跌4.30%，商用车下跌5.21%，汽车零部件下跌3.49%，汽车销售及服务下跌2.15%，摩托车及其他下跌4.91%。
• 个股方面，24只上涨，171只下跌，涨幅前五为模塑科技（14.90%）、春风动力（9.68%）、浩物股份（8.96%）、*ST庞大（8.26%）、越博动力（8.09%）；跌幅前五为中国中期（-26.41%）、天华院（-19.03%）、跃岭股份（-18.72%）、八菱科技（-14.61%）、中路股份（-13.25%）。

行业动态

• 特斯拉在华投产倒计时：特斯拉上海工厂即将全面投产，预计年底实现周产3000辆目标，相关零部件供应商将受益。
• 自动驾驶出租车队：一汽与百度联合推出自动驾驶出租车队，首批45辆红旗EV将在长沙试运营，具备智能变道、避让、路况显示等功能。
• 恒大与五大技术巨头合作：恒大与德国FEV、EDAG、IAV、奥地利AVL、加拿大MAGNA合作，同步研发15款新车型，覆盖多个细分市场。
• 放宽汽车限购：宁吉喆表示，广州、深圳等城市已放宽或取消限购，其他城市也正在考虑，未来将有更多地区跟进。

公司动态

• 今飞凯达：拟设立全资子公司，拓展国际市场。
• 中国重汽：山东重工通过股权划转和授权，将间接持有中国重汽64.55%股份权益，实际控制人由济南市国资委变更为山东省国资委。
• 一汽夏利：与南京博郡成立合资公司，不再具备整车生产资质，将转向零部件代工及新能源市场。
• 广汽集团：与丰田签署深化战略合作框架协议，聚焦电动化、智能化、网联化技术合作，共同推进新能源车研发与生产。

行业重点数据

• 经销商库存：2019年8月库存预警指数为59.4%，位于警戒线之上，主要受国五清库及国六车型客户积累不足影响。
• 传统汽车销量：8月乘用车销量165.3万辆，同比下降7.7%；轿车销量77.7万辆，同比下降13.9%；SUV销量74.7万辆，同比增长1.5%；MPV销量9.9万辆，同比下降17.4%。
• 商用车销量：8月客车销量3.9万辆，同比下降0.4%；货车销量26.6万辆，同比下降3.2%，其中重卡销量7.3万辆，同比增长2.0%。
• 新能源汽车销量：8月新能源汽车总销量8.5万辆，同比下降15.8%；新能源乘用车销量8.0万辆，同比下降11.4%；新能源商用车销量0.6万辆，同比下降50.8%。

行业策略

• 维持增配汽车行业的投资观点，认为四季度车市有望恢复正增长，长期来看车市底部探底回升趋势明确。
• 建议重点关注特斯拉国产零部件供应商，以及新能源汽车、智能汽车、自动驾驶等领域的相关企业。

风险提示

• 汽车产销不及预期。
• 中美贸易摩擦加剧，可能影响行业供应链及出口。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间）。
• 公司投资评级：买入、增持、观望、卖出。

基准指数

• 沪深300指数

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