20260815-诚通证券-宏观与大类资产周报_内外趋于平稳_继续布局AI主线以及景气度边际改善行业_21页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为宏观与大类资产周报，分析了2026年8月10日至8月15日期间，A股及全球市场表现、宏观经济与政策动态、行业运行情况及资金面变化。整体来看，市场趋于平稳，AI主线与景气度边际改善行业表现突出，政策与外部风险因素相对可控。

主要观点

1. 大类资产表现

• 股市震荡调整：上证综指、沪深300分别下跌0.3%、0.6%，创业板指上涨1.8%。主要宽基指数涨跌不一，市场呈现结构性行情。
• 债市小幅走强：债券市场整体上涨0.1%，国债收益率分化，1年期国债收益率上升0.5bp，5年、10年期国债收益率分别下降1.1bp、1.7bp。
• 海外市场表现：港股恒生指数下跌2.1%，美股三大股指涨跌分化，道琼斯指数下跌0.6%，纳斯达克指数、标普500指数分别上涨0.1%、0.4%。
• 风格轮动：消费与成长风格领涨，周期风格领跌。
• 热门板块：光模块（CPO）、创新药、水产、光刻机、软饮料等板块涨幅居前。

2. A股大势研判

• 内外趋于平稳：市场有望稳步向上，主要受中报业绩披露、产业趋势及政策支持影响。
• AI主线持续布局：算力仍是核心主线，行业景气度持续兑现。
• 景气度边际改善行业：建议关注煤炭与医药生物板块。

3. 宏观经济及政策动态

• 信用创造边际改善：新增社融同比恢复，结束连续4个月的同比少增，但融资需求仍偏弱。
• 物价增速再次下滑：CPI同比增速0.5%，环比-0.1%，核心CPI同比增速0.9%，显示内需仍偏弱。
• PPI环比下降：降幅扩大至0.7%，结束此前同比改善趋势，主要受输入性因素及季节性影响。
• 美国通胀降温：CPI同比增速降至3.4%，核心CPI同比增速降至2.5%，缓解加息预期，但存在三大风险：半导体通胀、美伊冲突不确定性、周期性通胀风险。

4. 行业中观监测

• 生产端：钢铁产业链开工率回升，化工产业链开工率下降。
• 需求端：新房销售下降，二手房销售回升。
• 物价端：猪肉、黑色系、贵金属、原油价格普遍上涨，其中焦煤、铁矿石、螺纹钢涨幅显著。

5. 资金面跟踪

• 央行流动性：上周净投放2505亿元，DR007下行。
• A股资金面：主要股东资金合计减持减少，换手率下降。

关键信息

1. AI产业链

• 算力为核心主线：TrendForce上调全球云厂商资本开支预期，预计2026年九大CSP资本开支同比增速接近90%，2027年仍维持50%增速。
• 细分景气数据兑现：存储、光刻设备、MLCC等环节价格持续上涨，需求增长明确。
• 建议布局方向：硬件端（光通信、高端PCB、液冷温控、出海电力设备）、涨价材料（MLCC、磷化铟、电子玻纤布、光纤）、自主可控（半导体设备、先进封装、晶圆制造）。

2. 煤炭行业

• 政策支持：国家发改委、国家能源局发布《煤炭工业发展“十五五”规划》，推动产业升级。
• 安全监管加强：多地开展安全排查，进一步提升煤炭涨价预期。
• 建议关注：煤炭板块存在上涨动力，可关注相关企业。

3. 医药生物行业

• 创新药高景气延续：国内创新药对外授权BD交易总额达1100亿美元，接近去年全年水平。
• 机构关注度高：8月第一周医药生物被调研次数居首，显示市场对其关注度提升。
• MSCI指数调整：新增33只标的，涵盖半导体、医药、新材料等领域，利好板块发展。

4. 海风与锂电

• 海风估值修复：8月集中招标落地，板块回调明显，安全边际突出。
• 锂电景气边际改善：8月去库节奏提速，电芯涨价开启，储能链涨价继续扩散。

5. 其他行业

• 通信、房地产、综合、医药、纺织服装：领涨市场。
• 有色金属、综合金融、非银行金融：领跌市场。
• 半导体相关产品通胀高：7月电脑软件及配件CPI同比增速达21.2%，需警惕对整体通胀的影响。
• 美伊冲突风险：霍尔木兹海峡封锁持续，美方加大制裁，但冲突未明显升级。

风险提示

• 国内宏观经济边际走弱
• 美伊军事冲突大幅升级
• 霍尔木兹海峡重新开放
• 美联储加息预期反复波动
• AI行业趋势发生变化

财经日历

• 8月17日：中国7月经济运行数据发布
• 8月18日：2026世界机器人大会
• 8月24日：美国7月CPI数据发布
• 8月31日：美国8月ISM制造业PMI
• 9月1日：中国8月金融数据
• 9月4日：美国8月就业数据
• 9月6日：中国8月进出口数据

总结

本报告指出，当前市场在AI主线和景气度边际改善行业中表现突出，政策与外部风险因素相对可控。建议投资者继续关注AI产业链及煤炭、医药生物等板块，同时警惕宏观经济边际走弱和地缘政治风险。整体来看，市场有望在政策支持和产业趋势带动下稳步向上。