20260811-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

一、核心内容

1. 团队成员

• 何卓乔（宏观贵金属）
  电话：18665641296
  邮箱：hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3008762

• 黄雯昕（国债集运）
  电话：021-60635739
  邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3051589

• 聂嘉怡（股指）
  电话：021-60635735
  邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F03124070

二、行情回顾与操作建议

1. 当日行情

• 周末通胀数据低于预期，提振宽松情绪。
• 超长端国债领涨，短端受资金边际收紧压制。

2. 利率现券

• 银行间主要期限利率现券收益率全面回落，中长端回落幅度在1bp以内。
• 10年国债活跃券260010收益率报1.6940%，下行0.45bp。

3. 资金市场

• 资金面边际收紧，公开市场净回笼450亿元。
• DR隔夜利率抬升1.6bp至1.38%。
• 7天资金利率回落0.72bp至1.395%。
• 中长期资金平稳，1年AAA存单发行利率在1.45%~1.47%之间波动。

4. 结论

• 当前经济呈现内外需两极分化，内需疲弱未改。
• 债市供给节奏将在三季度加快，政策以加快政府债发行和使用为主。
• 宽松预期已提前交易，超长端收益率创年内新低，做多性价比下降。
• 需警惕短期利好落地带来的调整风险，关注三季度供给冲击带来的布局机会。
• 在资产荒背景下，压缩利差的做平策略值得重点关注。

三、行业要闻

1. 国家统计局数据

• CPI环比下降0.1%，同比上涨0.5%；核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%。
• PPI环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比6月回落0.6个百分点。
• 7月多领域高频指标显示经济新动能快速成长，发展韧性持续彰显。

2. 7月经济数据亮点

• 先进制造投资同比增长73.1%，增速较6月提高42.5个百分点。
• 消费支付金额同比增长2.2%，增速比上月提高0.8个百分点。
• 战略性新兴产业专利授权同比增长10.7%，其中人工智能专利增长60%。

3. 美伊局势

• 特朗普表示正在“低调处理”伊朗问题，倾向于加大经济施压。
• 伊朗外长阿拉格齐称与美国尚未进行谈判，但斡旋方仍在努力。
• 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道调整达成共识，相关技术细节仍在磋商。

四、数据概览

1. 国债期货行情

• 国债期货主力合约走势（图1）：反映市场对利率走势的预期。
• 国债期货主力合约跨期价差（图2）：显示不同到期日合约之间的价差变化。
• 国债期货主力合约跨品种价差：
  • 2年与30年、10年、5年（图3）：反映不同期限国债之间的利差情况。
  • 5年与30年、10年（图4）：展示中长期国债之间的价差关系。
  • 10年与30年（图5）：显示长端国债之间的价差变化。

2. 货币市场

• SHIBOR期限结构变动（图6）：反映不同期限SHIBOR利率的变化。
• SHIBOR走势（图7）：展示SHIBOR整体利率趋势。
• 银行间质押式回购加权利率变动（图8）：反映市场资金供需情况。
• 银存间质押式回购利率变动（图9）：展示银行间市场资金利率变化。

3. 衍生品市场

• SHIBOR3M利率互换定盘曲线（图10）：反映市场对3个月SHIBOR利率的预期。
• FR007利率互换定盘曲线（图11）：展示市场对7天回购利率的预期。

五、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

六、建信期货业务机构分布

七、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 本报告中的信息或观点并不构成投资建议，使用本报告内容可能导致损失，建信期货不承担相关责任。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。
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