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晨会纪要总结：2026年08月28日

一、核心内容概述

2026年8月28日，湘财证券研究所召开晨会，对近期中药行业及相关政策进行点评。会议指出，中药行业正迎来制度环境的系统性改善，政策层面的多重利好为行业长期发展提供了明确方向，同时也对市场表现和企业竞争力产生深远影响。

二、行业及市场表现

1. 行业整体表现

• 医药生物指数报收8018.11点，下跌2.38%
• 中药Ⅱ指数报收5550.84点，下跌3.49%
• 化学制药指数下跌4.22%，生物制品指数下跌0.36%
• 医药商业指数下跌4.2%，医疗器械指数下跌0.58%，医疗服务指数下跌1.32%

2. 公司表现

• 表现居前的公司：汉森制药、粤万年青、华润江中、新天药业、古汉医药
• 表现靠后的公司：珍宝岛、太极集团、康恩贝、ST万邦、*ST香雪

3. 估值分析

• 上周中药板块PE（ttm）为23.06X，环比下降0.83X
• PB（lf）为1.93X，环比下降0.06X
• PE处于2013年以来16.96%分位数，PB处于3.36%分位数

三、重要政策分析

1. 国家卫健委：基本药物优先配备使用通知

• 政策内容：明确2个月调整期限，建立优先使用硬约束，成效评估与资金拨付挂钩，允许少数民族地区增补民族药
• 影响：
  • 终端准入壁垒降低，新进入基药目录的中药品种入院流程加快
  • 基药身份对处方药院内放量的催化效应增强
  • 基层市场空间打开，中药市场有望成为重要增量来源

2. 国家药监局：中药饮片跨省销售管理规定（征求意见稿）

• 政策内容：允许跨省销售，实施分类管理，强化风险管控，明确取消备案的七种情形
• 影响：
  • 打破饮片跨省流通壁垒，提升行业集中度
  • 有利于全国性饮片龙头企业扩大市场空间
  • 备案制管理在开放与安全间取得平衡

3. 国家医保局：《全民医疗保障“十五五”规划》

• 政策内容：推动商保与医保衔接，中药集采常态化，完善符合中医药特点的医保支付方式
• 影响：
  • 中药集采从地方试点走向国家层面，倒逼企业创新
  • 支付方式改革提速，中药饮片、配方颗粒、中成药有望获得更适配的支付政策
  • 商保与医保衔接为中药提供增量支付渠道，缓解集采降价带来的利润压力

四、投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级
• 投资主线：
  • 院内市场：关注基药目录调整带来的催化效应及创新药研发能力
  • 院外市场：把握药店渠道调整后的企稳趋势、库存改善及内需回暖预期
• 重点推荐企业：以岭药业、佐力药业
• 建议关注企业：片仔癀、寿仙谷（消费类中药下游需求恢复）

五、风险提示

1. 行业集采等政策趋严，可能导致中药产品价格大幅下降
2. 基药目录调整进度低于预期
3. 上市公司在研产品进展不及市场预期
4. 内需回暖速度及程度不及预期

六、重要声明

• 本晨会纪要仅供湘财证券客户使用，未经许可不得用于其他用途
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