20251018-五矿期货-锌周报_锌矿TC滞涨_锌锭出口开启_32页_3mb

锌矿加工费（TC）涨势停滞，国内锌精矿供应趋紧，国产TC降至3400元/金属吨，进口TC为119美元/干吨。2025年9月国内锌矿产量同比下滑10%，进口量同比增加30.8%。锌锭生产方面，9月产量达60.01万吨，同比增长20.2%，但环比下降4.2%。需求端，镀锌、压铸锌合金和氧化锌开工率分别为58.05%、54.63%和57.13%，终端需求偏弱。库存方面，国内社会库存升至16.27万吨，上期所库存6.73万吨；LME库存3.83万吨，注销仓单占比高，结构偏紧。进出口方面，锌锭出口窗口开启，进口亏损扩大至-4529.7元/吨，沪伦比值企稳于1.043。海外供需小幅过剩，国内8月锌锭表观需求59.96万吨，累计过剩14.26万吨。价格方面，沪锌指数收于21836元/吨，伦锌报2948美元/吨，基差走弱。综合来看，短期锌市供应宽松而需求乏力，叠加出口支撑有限，预计沪锌维持偏弱震荡格局。