20251205-五矿期货-锌月报_锌矿延续偏紧_宏观氛围积极_32页_3mb

锌市场月报总结

• 价格动态: 11月锌价震荡上行，📈沪锌加权指数上涨1.96%至22885元/吨。国内基差为70元/吨，沪粤价差110元/吨；海外基差为186.85美元/吨，LME注销仓单0.51万吨。
• 库存情况: 国内锌锭社会库存去库至14.03万吨，但含途库存后总库存小幅抬升；海外LME锌锭库存5.25万吨，盘面沪伦比价1.063，进口盈亏-4393.18元/吨。
• 供给分析: 锌矿产量同比减少9.3%，TC降至2050元/金属吨，进口TC61美元/干吨，利润压缩导致部分冶炼厂减产；锌锭产量同比增21.4%，净进口下降。
• 需求分析: 下游镀锌、压铸锌合金和氧化锌开工率边际下滑，10月表观需求61.04万吨，供应过剩12.6%；宏观因素如美国债务和PMI增加不确定性。
• 供需平衡: 锌基差价差短期偏强，持仓增加推动价格上涨，但中期供需基本面偏弱，预计上行空间有限。
• 宏观环境: 美国财政赤字、美元流动性和制造业PMI数据显示经济紧张，对有色金属市场影响偏紧，促使锌价短期强势。