20260906-广发期货-天然橡胶周报_海内外产区降雨扰动逐渐缓解_胶价回落_20页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容

本报告分析了2026年9月上旬天然橡胶市场的供需变化、价格走势及影响因素。整体来看，市场在经历前期上涨后出现回调迹象，主要受供应端降雨扰动缓解、需求端观望情绪上升以及库存变化等因素影响。

主要观点

供应端

• 泰国：产区降雨扰动逐渐缓解，原料价格周内上涨后企稳，胶水与杯胶价格分别上涨1.74%和1.78%。
• 越南：仍处于雨季，新胶释放节奏慢于预期，杯胶价格维持高位。
• 云南与海南：云南全乳生产成本周环比上涨300元/吨，海南全乳生产成本周环比上涨100元/吨，但受降雨影响，产出节奏迟缓。
• 全球产量：2026年7月全球天然橡胶产量同比下降5.2%，但全年预计增长2.1%；消费量同比下降1.6%，但全年预计增长0.4%。

需求端

• 国内需求：7月汽车产销环比下降，同比微降，汽车经销商库存预警指数高于荣枯线，终端销售承压。
• 重卡市场：7月重卡销量同比下降1%，但1-7月累计销量同比增长19%，显示市场韧性。
• 轮胎生产：半钢胎与全钢胎开工率小幅波动，库存周转天数下降，反映市场需求疲软。

价格与市场

• 胶价走势：受原料成本支撑减弱及库存压力增加，胶价高位回调。
• 青岛市场：现货价格走高，但下游逢高避险情绪升温，仅刚需买盘为主。
• 库存变化：青岛港口总库存小幅去库，但保税库存累库，一般贸易库存去库，呈现两极分化。

关键信息

价格数据

• 泰国胶水：周均价78.14泰铢/公斤，环比涨1.74%。
• 泰国杯胶：周均价70.94泰铢/公斤，环比涨1.78%。
• 云南全乳：周生产成本18100元/吨，环比涨300元/吨。
• 海南全乳：周生产成本16600元/吨，环比涨100元/吨。
• 青岛市场STR20：现货价格波动区间在17680-17850元/吨，周内高位回调。

基差与价差

• 全乳基差：截至9月4日，基差-350元/吨，周环比上涨490元/吨。
• 混合胶-RU主力：基差周环比小幅收窄。
• 非标价差：周环比上涨90元/吨。

全球贸易数据

• 中国进口：2026年7月天然橡胶进口45.87万吨，环比减少5.07%，同比减少3.4%；1-7月累计进口358.98万吨，同比减少0.3%。
• 泰国出口：1-7月出口天然橡胶141.9万吨，同比降11%；出口混合胶110万吨，同比增12%。
• 中国出口：1-7月橡胶轮胎出口576万吨，同比增长2.4%；出口金额963亿元，同比下降3%。

汽车市场表现

• 欧盟市场：6月乘用车销量同比增13.6%，上半年累计销量同比增5.7%；纯电动汽车占比达20.7%，混合动力车占比37.3%。
• 中国汽车市场：7月汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，同比微降；1-7月累计产销同比均降3.7%。
• 重卡市场：7月重卡销量8.40万辆，同比下降1%；1-7月累计销量同比增长19%。

库存与供需

• 青岛库存：截至8月30日，总库存62.77万吨，环比减少0.38万吨；保税库存增10.01%，一般贸易库存降1.92%。
• 社会库存：中国天然橡胶社会库存114.4万吨，环比微增0.18%；深色胶库存增加，浅色胶库存下降。

策略建议

• 单边策略：回调低多思路，关注9-10月原料上量情况，若原料增量明显则存在回调空间。
• 套利策略：观望为主。
• 期权策略：观望为主。

风险提示

• 原料端成本支撑减弱，需求端存在不确定性。
• 厄尔尼诺气候对产量的影响需持续关注。
• 地缘政治与宏观经济因素仍可能影响市场走势。

数据来源

• Wind、Mysteel、QinRex、隆众资讯、NOAA、广发期货研究所

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