20250821-东吴证券-小米集团-W-01810.HK-2025H1业绩点评_汽车毛利率再创新高_手机高端化持续推进_3页_486kb

小米集团-W 2025年中报及业务分析

核心业绩与展望

• 2025年中报显示公司营收达1159.6亿元，同比增长30.5%，净利润108.3亿元，同比增长75.4%。
• 汽车业务表现亮眼，毛利率达26.4%，创新高，交付量同比增长197.7%。
• 手机高端化持续推进，高端机型销量占比提升至27.6%，但整体ASP有所下降。
• IoT业务稳健增长，智能装备和可穿戴设备增速显著。

创新驱动与未来成长

• 引入开源大模型与AI眼镜，强化智能家居生态。
• 目标实现2025年下半年汽车业务单季或单月盈利，未来具备持续增厚利润潜力。
• 手机市占率稳定，海外拓展与新品牌策略推动销量回升。

财务预测与评级

• 预测公司2025年至2027年净利润持续增长，PE下降至19倍。
• 维持“买入”评级，看好高份额与高端化战略下的盈利提升。

风险提示
市场竞争升级、宏观经济波动及需求变化可能影响业绩。