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报告摘要

华泰宏观：6月FOMC前瞻 —— Warsh首秀表态或中性偏鹰

核心内容概述

华泰证券研究所对即将于北京时间6月18日凌晨召开的美联储6月FOMC会议进行了前瞻分析，认为本次会议将维持利率不变，取消此前声明中的宽松倾向（easing bias），同时调整经济预测和点阵图指引。此次会议是新任主席沃什（Warsh）的“首秀”，其对利率前景、缩表及联储改革的表态将成为市场关注重点。

主要观点

利率决策：预计联储将维持利率不变，不进行降息。此前已有三名委员在4月会议中要求取消宽松倾向，考虑到近期就业数据反弹和高油价对通胀的冲击，市场对加息的预期有所升温，但联储仍可能保持谨慎。
点阵图指引：此前点阵图显示2026-2027年各降息一次，预计此次会议将取消该指引，改为维持利率不变。联储对未来是否加息将保持开放态度，强调取决于后续数据表现。
经济预测调整：预计联储将下调2026年经济增长预测，同时上调通胀和中性利率预测。中东冲突持续时间超出预期，高油价对美国经济的扰动加大，可能影响经济增长预期。
市场预期：截至6月12日，市场定价联储在2026年底前累计加息21个基点。然而，考虑到AI带来的需求前置和劳动生产率超预期增长，联储可能在年底开启加息，全年累计加息2次。
沃什的表态：沃什将延续其在联储内部的中性偏鹰立场，对缩表和联储改革议题保持开放态度，但强调具体计划需内部讨论，落地时间仍存在不确定性。