20250720-华泰期货-燃料油周报_高硫油市场结构持续调整_关注新的支撑_10页_2mb

燃料油周报总结

高硫燃料油

• 市场分析：由于中东供应恢复及欧佩克增产，供应充足，导致市场承压。需求方面，夏季消费带来支撑，但裂解价差走低，需回调以吸引更多炼厂需求实现市场平衡。
• 期货表现：本周FU主力合约周度涨幅0.03%，虽受原油支撑，但上行驱动不足。
• 库存：新加坡库存环比下降，但仍受中东发货量增加影响。
• 策略：震荡策略，可适当止盈FU裂解价差或跨期价差空头。

低硫燃料油

• 市场分析：供应偏紧，国内产量低位回升但受限于利润。需求被天然气替代趋势影响，尤其是欧洲，短期无显著矛盾。
• 期货表现：LU主力合约周度跌幅0.16%，市场结构持稳。
• 产量：6月国产量环比增加，预计下半年供应压力有限。
• 策略：震荡策略，需关注裂解价差变化。

交易策略

• 高硫和低硫市场均建议震荡操作。
• 推荐止盈FU裂解价差和跨期价差空头头寸。
• 期现和期权无特别建议。

风险因素

• 宏观风险、原油价格波动、关税变化、地缘政治冲突。
• 其他不确定性包括航运需求预期、欧佩克增产速度及ECA区域政策影响。