20210821-南华期货-南华天然橡胶_20号胶周报_宏观压制_下行寻找支撑_32页

南华天然橡胶&20号胶周报总结

一、综述

本报告分析了2021年天然橡胶市场的供应与需求情况，并结合宏观因素对行情进行展望。整体来看，市场受到宏观压制，价格下行，但供应端支撑仍存，预计月底可能因供应扰动出现小幅反弹。

二、基础数据与价差

1. 本周重点新闻

• ANRPC 7月报告：预计2021年全球天然橡胶产量同比增加5.2%至1378.2万吨。
  • 泰国增6.9%，印尼增2.8%，中国增18.5%，印度增13.9%，越南微降0.3%，马来西亚增3%。
  • 马来西亚产量与6月预测相比下调3万吨。
• 中国橡胶轮胎出口：7月出口量57万吨，环比减少4万吨，同比下降8.8%；出口额89.76亿元，环比减少5.45亿元，同比下降6.9%。
• 中国橡胶轮胎产量：7月产量7271万条，同比微降0.4%；1-7月累计产量5.21814亿条，同比增长26.4%。

2. 价差数据

• 沪胶1月-5月：价差-175.00，周变化-5.00。
• 沪胶5月-9月：价差1,200.00，周变化-155.00。
• 沪胶9月-1月：价差1,025.00，周变化-160.00（重点关注）。

3. 仓单数据

• 沪胶仓单：186,380吨，周增4,810吨。

三、供应分析

1. 供应主要矛盾

• 东南亚天气与疫情：泰国天气略有好转，但疫情仍严重；马来西亚、越南供应受船期延误影响。
• 印尼供应：受落叶影响，产量偏强，印标维持偏强运行，带动泰标和非洲胶走高。
• 国内供应：原料价格受盘面影响略有走低，但加工利润较高，割胶与加工意愿良好，维持国内旺产预期。
• 台风与降水：月底或有台风形成，东南亚仍有较强降水，供应端减产影响仍存。

2. 各国天气情况

• 泰国：
  • 中部、东部、北部降雨量高于均值，南部低于均值。
  • 热季：2月中旬-5月中旬，雨季：5月下旬-10月中旬，凉季：11月-次年2月中旬。
• 印尼：
  • 干季：6月-10月，雨季：11月-次年3月。
• 马来西亚：
  • 西马东海岸、东马沙巴雨季11月-次年2月，西马西海岸4月、5月、10月降水较多。
• 越南：
  • 热带季风气候，北方四季分明，南方旱季11月-次年4月，雨季5-10月。
• 中国：
  • 海南雨季5-10月，占全年70%-90%；西双版纳雨季5月下旬-10月下旬，旱季10月下旬-次年5月下旬。

3. 原料价格与价差

• 胶水价格：泰国胶水价格回升至52.7泰铢，杯胶回升至48.15泰铢。
• 价差季节性：
  • 胶水-杯胶价差季节性走强。
  • 海南浓乳-全乳收胶价走强，云南全乳盘面加工利润走强。

四、需求分析

1. 需求主要矛盾

• 轮胎出口：7月表现较差，符合预期，部分订单提前计入6月。
• 海运运费：继续走高，压制出口表现。
• 汽车产业链：芯片问题导致汽车工厂降负，配套需求走弱。
• 房地产数据：持续走弱，新开工预期一般，但9月专项债发行可能支持基建。
• 替换需求：表现尚可，7月公路货运量与周转量继续增长。
• 国内开工率：全钢胎开工率回落至61.33%，半钢胎回落至57.29%，成品库存偏高。
• 海外需求：疫情虽有反弹，但未采取强管制，出行与消费暂未受显著影响；7、8月海外轮胎厂提价，泰标高价接受度提高。

2. 需求相关数据

• 汽车销量：同比走弱。
• 汽车经销商库存：库存偏高。
• MDI指数：平均市场需求指数（MDI）走弱。
• 卡车车胎库存：库存指数偏高。

五、行情预期与策略

• 宏观影响：美国taper预期深化，原油下行，国内经济数据偏弱，商品市场承压，橡胶快速回落。
• 支撑因素：供应端扰动预期可能带来支撑，预计月底有小幅反弹。
• 操作建议：
  • 回调低位可轻仓试多。
  • 多NR空RU的正套继续持有。
  • 期权方面，09合约卖出期权持有到期。
  • 场外期权可考虑01合约牛市价差期权短期持有。

六、其他数据与图表

• 南华能化强弱指数：以2021年1月1日为基准。
• 橡胶主产区天气跟踪：截至2021年8月15日。
• 出口集装箱价格指数：反映海运运费与橡胶价格的关系。
• 拥堵指数：显示疫情对交通的影响，主要城市拥堵水平低于正常。
• 全球轮胎需求数据：包括汽车销量、经销商库存、MDI指数等。

七、免责声明

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