20210425-南华期货-南华天然橡胶_20号胶周报_企稳小幅反弹_警惕行情反复_28页_5mb

报告摘要

南华天然橡胶&20号胶周报总结

一、综述

本周天然橡胶市场呈现企稳小幅反弹的趋势，但需警惕行情反复。主要新闻包括：

泰国橡胶管理局售出104763.35吨国储天然橡胶库存。
泰国2021年首季度天然橡胶出口量为87万吨，同比增长11%。其中，标胶出口增长17%，烟片胶出口下降6%，乳胶出口增长12%。
乘联会数据显示，4月狭义乘用车零售销量预计163万辆，同比增长约13.9%。但芯片短缺问题仍影响产能，预计对终端需求造成压力，下半年才能缓解。

供应端：泰国节后逐渐进入开割，4月降水略高于往年，对产胶影响较小。疫情形势严峻，确诊人数仍在增加，可能影响供应。原料价格企稳小涨，胶水回升至58.3泰铢，杯胶回升至43.65泰铢，标胶加工利润略有修复但仍处于低位。青岛区内外库存持续去库，供需平衡预测下去库可能延续至6月底。

需求端：下游工厂开工率小幅下降，成品库存仍呈累库态势。经销商增强促销力度，工厂或重新提升开工。重卡销量进入强弩之末，4月可能与3月持平，但同比小幅回落。3月全钢胎与半钢胎出口分别同比增长11%与7.4%，但4、5月份在手订单受疫情影响略显谨慎。欧美疫情预期好转，欧洲复苏是二季度后半程的主要上行动力，但印度疫情急剧爆发，需警惕其对进出口的影响。

行情预期与策略：宏观市场情绪尚可，但基本面短期偏弱，中期略有好转。新一周需警惕再次回调整理，若回调企稳或带来较好的建仓机会。操作上建议轻仓观望，上周低位多单适当止盈。下方强支撑仍在13500附近，多NR空RU的套利策略继续持有，动态调整国内产出与海外需求复苏预期。期权方面，05合约期权持有到期，09合约到期尚早，可考虑场外期权策略更为灵活。

二、基础数据与价差

盘面数据

沪胶1月：收盘价15,195.00，周涨跌370.00，涨跌幅2.50%，周成交19,559.00，持仓量10,450.00
沪胶5月：收盘价13,830.00，周涨跌330.00，涨跌幅2.44%，周成交206,447.00，持仓量24,842.00
沪胶9月：收盘价14,105.00，周涨跌370.00，涨跌幅2.69%，周成交2,169,229.00，持仓量224,073.00

现货数据

云南SCRWF：价格13,300.00，涨跌200.00，基差530.00，走弱
RSS3上海：价格19,750.00，涨跌250.00，基差-5,920.00，走弱
越南3L(SVR3L)上海：价格13,050.00，涨跌200.00，基差780.00，走弱
混合胶：价格12,300.00，涨跌250.00，基差1,530.00，走弱

价差数据

沪胶1月-5月：价差1,365.00，变化+5.00
沪胶5月-9月：价差-275.00，变化-40.00（重点关注）
沪胶9月-1月：价差1,090.00，变化-35.00（重点关注）

仓单数据

沪胶仓单：174,080，增减-60

三、供应分析

天气情况

泰国：节后进入开割，4月降水略高于往年，对产胶影响较小。疫情形势严峻，劳工问题持续，开割初期产量释放一般。热季：2月中旬-5月中旬，雨季：5月中旬-10月，凉季：11月-次年2月中旬。
印尼：干季：6月-10月，雨季：11月-次年3月。
越南：雨季：5-10月，旱季：11月-次年4月。
中国：海南雨季：5-10月，占全年70%-90%；西双版纳雨季：5月下旬-10月下旬，占全年降水90%以上。