20140720-中投证券-策略周报_阶段市场资金面或偏紧_14页_1mb

阶段市场资金面或偏紧 总结

核心内容概述

本报告分析了当前A股市场及全球经济形势，指出市场整体表现平稳，但结构分化明显，尤其是创业板持续下行。同时，经济数据展现出小幅修复趋势，但整体经济仍处于弱波动状态。货币政策保持偏松，但短期资金面偏紧，IPO发行节奏加快可能对市场造成压力。此外，报告提供了行业配置建议及本周需关注的重要数据和事件。

主要观点

市场表现

• 上周全球股指大都上扬，但俄罗斯因制裁升级领跌。
• A股主体市场小幅收涨，创业板延续下行趋势。
• 市场换手率3.63%，A股成交金额略有上升。
• 食品饮料、房地产、农林牧渔涨幅居前；国防军工、传媒、计算机跌幅较大。
• 风格指数中，绩优股和低市盈率指数涨幅居前，活跃指数和高市盈率指数跌幅较大。

经济数据

• 新增信贷和M2增速超预期，显示央行货币政策趋松。
• 工业生产有所修复，出口交货值同比明显回升。
• 固定资产投资增速企稳略升，但房地产投资增速仍回落。
• 消费对GDP增长贡献较平稳，社会消费品零售总额增速趋向平稳。
• 管理层强调“喷灌”、“滴灌”政策，房地产政策转向“加速库存消化”，部分二线城市限购松动。
• 建议关注本周24日发布的汇丰中国制造业PMI预览值。

货币政策

• 央行第十周继续净投放170亿元。
• 短期货币市场利率中，7天回购利率略有下降，14天及以上回购利率回升。
• 6个月票据利率走平，3个月SHIBOR小幅上升，6个月SHIBOR走平。
• 中长期国债利率因经济数据企稳回升。
• 人民币升值预期回落，中美利差低位徘徊，预计阶段外汇占款展望低位弱势。

关键信息

资金面情况

• 第二批IPO核准批文如期下发，本周将有11家IPO发行，预计冻结资金将超过6000亿元。
• 市场资金面短期偏紧，但难以形成趋势性调整。

行业配置建议

• 家电、汽车、食品饮料趋向平稳，部分龙头个股具有配置价值。
• 医药、休闲服务行业增速预计持续高于名义GDP增速，具备较好配置价值。
• 建议适当配置保险、弹性较好的银行、地产个股。
• 环保、智能设备、互联网行业建议配置，但需平衡估值与景气度。
• 三季度或存在交易性机会，四季度估值可能面临向下修正。

风险提示

• 美联储加息预期升温。
• 房地产超预期下滑可能引发经济失速风险。
• 注册制加速推进可能对市场结构造成冲击。

本周提示

1. 解禁股关注：本周有多只股票面临限售股解禁，建议投资者暂时回避或采取波段操作。
2. 新股发行：本周将有11家IPO发行，预计冻结资金超6000亿元，资金面承压。
3. 重要经济数据发布：
   • 7月22日：中国发布Conference Board中国制造业PMI，欧元区发布政府债务数据，美国发布CPI数据。
   • 7月24日：中国发布汇丰制造业PMI，欧元区发布制造业与服务业PMI，美国发布失业数据及制造业活动指数。
   • 7月25日：欧元区发布M3货币供应数据，美国发布耐用品订单数据。

公司与行业评级

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期股价相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 推荐：预期涨幅介于10%至20%。
  • 中性：预期涨幅介于+10%。
  • 回避：预期跌幅超过10%。

• 行业评级：

  • 看好：预期行业指数优于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期行业指数与沪深300指数持平。
  • 看淡：预期行业指数弱于沪深300指数5%以上。

作者信息

• 署名人：黄君杰
• 执业编号：S0960511020008
• 联系方式：010-63222932 / huangjunjie@china-invs.cn
• 研究领域：市场流动性、市场估值及策略研究

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