20221027-国元证券-品茗科技-688109.SH-2022年第三季度报告点评_经营业绩产生波动_加大投入布局未来_4页_1mb

报告摘要

品茗科技在2022年第三季度面临经营业绩波动，主要受宏观经济环境、建筑行业景气度不理想及国内新冠疫情反复影响。尽管公司在市场布局和研发方面持续投入，但短期内仍面临较大的经营性现金流净流出压力。

营业收入下滑：2022年第三季度营业收入为0.88亿元，同比下滑15.41%；前三季度累计营业收入为2.68亿元，同比下滑9.62%。
经营性现金流净流出：截至三季度末，经营活动产生的现金流量净额为-1.55亿元，主因包括应收账款催收困难和刚性成本支出。
期间费用增加：销售、管理、研发费用同比分别增长27.28%、-6.24%、53.67%，费用增加主要由于营销团队组建、研发队伍扩充及股权激励等战略投入。
归母净利润亏损：2022年前三季度归母净利润为亏损0.53亿元，主因是收入未实现增长及费用投入增加。
盈利预测调整：公司调整了2022-2024年的盈利预测，营业收入预计为5.24、6.68、8.56亿元，归母净利润预计为0.60、0.84、1.10亿元，EPS分别为1.09、1.54、2.02元/股。
估值调整：上调公司2022年目标PE至40倍，对应目标价为43.60元，维持“买入”评级。
风险提示：包括疫情反复、核心技术流失、销售区域集中及对Autodesk软件的依赖风险。

年份	营收（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE（倍）
2022E	5.24	0.60	1.09	28.67
2023E	6.68	0.84	1.54	20.43
2024E	8.56	1.10	2.02	15.56