20230321-财通证券-汽车行业周报_商用车板块复苏确立_乘用车板块短暂承压_12页_738kb
报告摘要
汽车行业研究报告总结
核心内容概述
本报告分析了近期中国汽车行业的市场表现与行业动态，指出商用车板块复苏趋势明确，而乘用车板块因零售销量下降面临短期压力。同时，重点公司公告与技术进展表明，行业正加速向新能源、智能化方向发展，部分企业通过合作与创新提升竞争力。
市场表现
- 整体市场：本周沪深300指数上涨 $-2.01%$，汽车整车指数（886033.WI）相对收益为 $-6.38%$，汽车零部件指数（886032.WI）相对收益为 $-3.91%$，新能源汽车指数（884076.WI）相对收益为 $-3.76%$，智能汽车指数（866018.WI）相对收益为 $-1.90%$。
- 乘用车数据：
- 零售销量：3月1-12日达41.4万辆，同比 $-17%$，环比 $-11%$。
- 批发销量：达45.2万辆，同比 $-18%$，环比 $+6%$。
- 渠道库存：增加3.8万辆，零售数据低于批发，表明市场存在库存压力。
主要观点
商用车板块
- 春节后经济活动回暖带动重卡需求回升，行业复苏趋势确立，未来增长可期。
乘用车板块
- 零售销量下降，多家车企加大促销力度，短期内市场承压，但长期仍具发展潜力。
汽车零部件板块
- 随着疫情好转，车企补贴政策出台及新车型上市，零部件产业表现或出现分化。
- 重点关注：特斯拉产业链，因其在新能源领域具有较强影响力。
经销商板块
- 行业库存增加，库存预警指数位于荣枯线之上，经销商面临较大压力。
两轮车板块
- 行业淡季结束，景气度复苏向上，市场有望回暖。
行业动态
比亚迪
- 汉唐双旗舰冠军版正式上市，汉EV冠军版建议零售价为20.98万元-29.98万元，唐DM-i冠军版建议零售价为20.98万元-23.38万元。
- 在东莞动工建设新能源发动机项目，预计2024年投产，年产值达170亿元。
- 入股昆仑芯，加强其在AI芯片领域的布局。
大众
- ID.2all概念车全球首发，起售价低于2.5万欧元，为MEB平台首款前驱车型。
- 在加拿大安大略省圣托马斯建设北美首个电池超级工厂，计划2027年投产。
宝马
- 基于全新电子电气架构的新世代车型将于2025年下半年投产，未来24个月内将推出至少6款新车。
宁德时代
- 与北汽集团签署战略合作协议，共同开发动力电池产品。
- 与福建省高速公路集团合作建设电动重卡换电站。
- “锂矿返利”计划推进，预计3月底与相关主机厂达成协议。
吉利
- 首款IGBT产品成功流片，具备车规级性能。
拓普集团
- 与蔚来签署战略合作协议，推动供应链近地化、低碳化、数字透明化与全球化。
均普智能
- BMS测试技术获专利，将上车宝马电动车，年产能达60万件。
Eyeris与豪威科技
- 合作推出业内首款汽车座舱单目3D传感AI解决方案，提升智能座舱体验。
长安汽车
- 逸达车型将搭载“文心一言”，成为国内首款搭载该AI技术的量产车型。
小鹏汽车
- 完成营销体系变革，合并汽贸与UDS团队，调整销售大区为小区制。
福耀玻璃
- 2022年净利润达47.56亿元，同比增长显著。
耐世特
- 2022年营收38.4亿美元，毛利润3.7亿美元，年度利润0.66亿美元。
广东鸿图
- 2022年营收66.72亿元，同比增长11.13%；净利润4.65亿元，同比增长54.98%。
爱玛科技
- 2022年营收208.02亿元，同比增长35.09%；净利润18.45亿元，同比增长177.89%。
风险提示
- 新产品销售不及预期：新技术或新车型可能面临市场接受度问题。
- 行业竞争加剧：新能源与智能汽车领域竞争日益激烈。
- 宏观经济下行风险：整体经济环境对汽车消费有较大影响。
投资评级
| 代码 | 公司 | 总市值 (亿元) | 收盘价 (3.17) | EPS（元） | PE（倍） | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 000951 | 中国重汽 | 184.45 | 15.70 | 2021A: 0.90<br>2022E: 0.19<br>2023E: 0.77 | 2021A: 17.44<br>2022E: 82.63<br>2023E: 20.39 | 增持 |
| 000338 | 潍柴动力 | 1017.52 | 11.66 | 2021A: 1.10<br>2022E: 0.60<br>2023E: 0.80 | 2021A: 10.60<br>2022E: 19.43<br>2023E: 14.58 | 增持 |
| 301039 | 中集车辆 | 211.24 | 10.47 | 2021A: 0.48<br>2022E: 0.48<br>2023E: 0.54 | 2021A: 21.81<br>2022E: 21.81<br>2023E: 19.39 | 增持 |
技术与合作进展
- 固态电池技术：马克斯普朗克聚合物研究所取得新进展，未来可实现更耐用的固态电池。
- 无线充电技术：智己汽车推出首款11kW大功率整车智能无线充电桩，充电效率接近有线充电。
- ISO26262认证：凌华科技通过该认证，强化其在自动驾驶领域的竞争力。
- DFI推出新型SBC：适用于车载信息娱乐系统，搭载AMD Ryzen嵌入式处理器，具备高能效与多功能性。
总结
当前汽车板块整体承压，但商用车复苏明确，零部件产业分化趋势显现。新能源与智能化成为行业发展的核心方向，企业间合作不断深化，技术突破频繁。重点公司业绩表现分化，部分企业增长显著，但仍需关注宏观经济与竞争加剧带来的潜在风险。投资建议为“增持”，表明整体板块具备增长潜力。
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