20220408-广州期货-一周集萃_生猪_供应宽裕需求偏弱_猪价缺乏上行动力_10页_1mb

生猪行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月生猪市场的情况，指出当前生猪市场供应宽裕、需求偏弱，猪价缺乏上行动力。生猪期货市场整体呈现震荡偏空态势，市场缺乏强势利好支撑，投资者建议保持观望态度。同时，报告提到国家及地方层面已启动冻猪肉收储工作，以稳定市场价格。

主要观点

1. 供应端：产能去化效果不明显，供应维持宽裕

• 能繁母猪存栏：截至2022年2月末，全国能繁母猪存栏为4268万头，环比降幅缩小至0.5%，表明产能去化仍不明显。
• 生猪出栏量：3月份上市猪企出栏量显著增加，如牧原股份、新希望、温氏股份等，预计短期供应仍将保持宽裕。
• 库存与价格：玉米港口库存回升，豆粕价格波动，饲料成本上涨，进一步压缩养殖利润。

2. 需求端：疫情压制消费，需求表现偏弱

• 节假日拉动有限：清明节前备货潮对需求有一定拉动，但整体提振效果有限。
• 疫情影响：地方仍有散发疫情，抑制了餐饮猪肉消费，导致整体需求偏弱。
• 屠宰量变化：全国屠宰量高于去年同期，但部分省份如河南、湖南屠宰量有所增加，仍无法扭转需求疲软局面。

3. 成本与利润：饲料成本上升，养殖利润低位运行

• 饲料价格上涨：豆粕、小麦、玉米等饲用原料价格高位运行，成本压力加大。
• 运输成本上升：受新冠疫情影响，各地封控措施趋严，运输成本提高。
• 养殖利润：尽管本周略有回升，但整体仍处于低位，成本增加或影响企业生产心态，未来可能加快产能去化。

关键信息

期货市场表现

• LH2205合约：周收盘价12675元/吨，单周跌幅2.54%，持仓量下降。
• LH2207合约：周收盘价14730元/吨，跌幅1.57%，持仓量微增。
• LH2209合约：周收盘价17365元/吨，跌幅0.32%，持仓量小幅增加。
• LH2211合约：周收盘价18120元/吨，跌幅0.49%。
• LH2301合约：周收盘价18765元/吨，跌幅1.08%。
• LH2303合约：周收盘价18010元/吨，跌幅1.13%。

政策动向

• 中央冻猪肉收储：国家发展改革委启动第四批中央冻猪肉储备收储，计划收储4万吨，以稳定市场。
• 地方收储：四川、甘肃、江西等地也启动了省级或地方级临时冻猪肉收储，形成“托市”合力。

猪企销售数据

• 牧原股份：3月销售生猪598.6万头，同比增幅111.30%，但销售收入同比下降9%。
• 新希望：3月销售生猪142.69万头，环比增加46%，同比增加67.10%。
• 温氏股份：3月销售肉猪144.84万头，环比增长35.49%，同比增加143.63%。
• 正邦科技：3月销售生猪96.72万头，环比增长93.36%，但销售收入同比下降65.54%。

行情展望

• 短期趋势：市场仍以震荡偏空为主，猪价缺乏上行动力。
• 需求变化：随着五一节假日临近及疫情好转，或出现需求回调。
• 供应压力：生猪供应仍宽裕，产能去化效果不明显，预计短期市场延续供强需弱格局。

操作建议

• 市场状态：目前无强势利好消息，市场情绪偏空。
• 建议：建议投资者保持观望，等待市场出现明确的反转信号。

风险因素

• 非洲猪瘟复发：可能导致供应大幅减少，引发价格波动。
• 疫情反复：继续压制消费，影响需求端表现。
• 饲料成本上涨：持续增加养殖成本，进一步压缩利润空间。

其他信息

报告来源

• 机构：广州期货研究中心
• 联系电话：020-22836105
• 分析师：谢紫琪（F3032560, Z0014338）
• 联系人：赖婕（F03087390）

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投资咨询资格

• 证监许可【2012】1497号

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