20260827-宝城期货-豆类日报_粕类延续强势_油脂近弱远强等待EPA裁决_6页_741kb

豆类日报总结（2026年8月27日）

核心内容概述

2026年8月27日，豆类及油脂期货市场呈现分化走势。豆类板块中，豆一期价承压回落，豆二与豆粕则延续强势上涨。油脂板块整体偏强，豆油、棕榈油和菜籽油均表现抗跌，但走势略有差异。

主要观点

1. 豆类走势

• 豆一：期价承压于5日均线，下探20日均线支撑，伴随减仓1.6万手。
• 豆二：期价涨幅超2%，再创近期新高，资金变化不大。
• 豆粕：涨幅超2.5%，依托5日均线支撑继续上行，伴随增仓10万手。

2. 油脂走势

• 豆油：连续第二日反弹，重返5日均线上方，伴随增仓1.6万手。
• 棕榈油：站上10日均线支撑，承压于5日均线，伴随增仓1.4万手。
• 菜籽油：宽幅震荡，承压于5日均线，暂获20日均线支撑，伴随减仓1万手。

3. 市场驱动因素

• 地缘政治：俄乌冲突导致黑海葵粕出口受限，预期菜粕替代需求增强。
• 天气与产量：美国中西部天气温和干燥，有利作物生长；但玉米单产预期下调，大豆单产维持不变。
• 成本支撑：美豆生长优良率60%，出口需求旺盛，推升国内到港成本。
• EPA裁决影响：EPA拟批18亿RIN小炼厂豁免，稀释生柴即期需求，豆油利空未落地，表现抗跌。
• 库存与供应：国内油脂库存结构不一，豆油累库但成本支撑较强，菜油低库存，远月澳籽到港预期补充供应。

关键信息

1. 产业动态

1. 巴西大豆出口：

   • 8月大豆出口量预计为1025万吨，环比下降14.9%，同比上升26.4%。
   • 1至8月累计出口9487万吨，同比增加7.7%。
   • 全年出口预估上调至1.14亿吨，高于2025年的1.0868亿吨。

2. 美国天气与作物：

   • 未来五天全国大部分地区天气温和干燥，有利于作物生长。
   • 8月31日至9月4日气温接近或高于正常水平，部分地区气温偏低。
   • 截至8月23日，6%的大豆已开始落叶，45%的玉米进入凹粒期。

3. 美国玉米单产：

   • 作物专家将2026年玉米单产预估从180蒲/英亩调低至179蒲/英亩，未来调整预期中性偏下调。
   • 美国农业部预计单产为180.7蒲/英亩，低于7月预测的183.0蒲/英亩。

4. 化肥价格与供应：

   • 全球化肥价格预计在2027年之前保持高位，主要受中东冲突、原料供应中断和磷酸盐紧张影响。
   • 中东地区占全球尿素出口的30%以上，硫磺贸易量的一半左右，供应中断对国际价格影响显著。
   • 中国限制磷肥出口至8月底，可能延长至2027年，加剧全球供应紧张。

5. 中储粮拍卖：

   • 8月26日竞价销售29万吨国储进口大豆，成交222,782吨，成交率76.6%。
   • 中国买家自5月14日至15日中美峰会后开始采购美国新季大豆，未来三年计划每年采购2500万吨。

2. 现货市场价格（表1）

3. 油厂压榨利润（表2）

结论与展望

• 豆类：短期受地缘政治和成本支撑影响，豆二和豆粕延续上涨，豆一承压回落。豆粕库存下降为油厂控产催提，而非补库，短期偏强。
• 油脂：整体偏强，豆油抗跌，棕榈油受印尼B50政策及厄尔尼诺影响支撑远月，菜油低库存，远月供应预期增强。油脂近弱远强格局持续，需等待EPA裁决和产地数据验证。

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