20210901-西部证券-加科思-B-01167.HK-点评报告_战略投资细胞疗法公司_产品线有望实现协同_3页_252kb

加科思-B战略投资Hebecell总结

核心内容

加科思-B（1167.HK）于2021年8月31日参与了美国生物科技公司Hebecell的A轮融资，投资总额为2500万美元，关联共同投资者投资1100万美元，合计投资3600万美元。此次投资使加科思-B成为Hebecell的第三大股东，持股比例为19.74%，同时加科思关联投资人持股8.68%。交易完成后，加科思董事长兼CEO王印祥博士将担任Hebecell董事长。

主要观点

• 战略合作意义重大：加科思-B与Hebecell的合作将推动新一代基于诱导性多能干细胞（iPSC）的自然杀伤细胞疗法（iPSC-NK）的研发与商业化，具备长期协同效应。
• 技术优势明显：Hebecell采用独特的无饲养层3D悬浮培养iPSC技术，相较于传统2D方法更加高效，具备大规模生产和成本优势。
• 产品线潜力：iPSC-NK疗法可广泛应用于肿瘤、病毒感染及自体免疫性疾病治疗，具有更好的商业化前景和标准化生产能力。
• 盈利预测与评级：公司预计2021-2023年归母净利润分别为-0.60亿元、-0.70亿元、-0.70亿元，维持“买入”评级，认为其未来投资回报率将领先市场基准指数20%以上。

关键信息

1. 投资详情

• A轮融资总额：5300万美元
• 加科思-B投资：2500万美元
• 加科思关联共同投资者投资：1100万美元
• 股权结构：
  • 中源协和：32.27%
  • Hebecell管理团队和职工持股：25.89%
  • 加科思-B：19.74%
  • 加科思关联投资人：8.68%
  • 其他投资者：13.52%

2. Hebecell简介

• 成立时间与地点：2016年成立于美国波士顿，为中源协和的美国子公司。
• 技术方向：专注于3D悬浮培养iPSC并诱导分化为NK细胞，开发通用型iPSC-NK细胞疗法。
• 产品优势：无需从患者血液中分离细胞，可标准化生产，具备大规模商业化潜力。

3. 财务预测

4. 风险提示

• 研发进度低于预期
• 新药研发失败
• 临床数据逊于竞品

投资评级说明

• 买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上。
• 增持：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间。
• 中性：公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%。
• 卖出：公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5%。

联系方式

• 地址：
  • 上海市浦东新区耀体路276号12层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 电话：021-38584209

免责声明

本报告由西部证券股份有限公司制作，仅供机构客户使用。报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。投资者应独立判断，本报告不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。未经授权不得复制、分发或修改本报告内容。