20250804-东海期货-宏观策略周报_美国非农数据大幅下修_全球风险偏好降温_16页_1mb

东海宏观金融周报（2025年8月4日）内容摘要

一、国内经济与政策

• 中国7月制造业PMI降至49.3%，环比下降0.4个百分点，经济增长有所放缓。
• 国家出台育儿补贴制度，拟自2025年起为3周岁以下婴幼儿发放每年3600元补贴，从长期提振消费。
• 中美延长关税休战期90天，短期降低关税风险的不确定性，但全球经济不确定性导致国内风险偏好降温。
• 中央政治局会议提出下半年经济工作要保持政策连续性，并实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

二、国际经济与政策

• 美国第二季度实际GDP年化季环比初值增长3%，超过预期，但6月非农数据大幅下修，显示劳动力市场降温。
• 美联储维持利率不变，美联储主席鲍威尔表示当前利率合适，是否降息需视数据，态度偏鹰。
• 美国对中国、印度、韩国等经济体的关税政策变动频繁，贸易谈判仍处于动态调整中。
• 欧洲经济缓慢增长，欧央行鹰派官员暗示9月不急于降息。

三、市场观点

1. 股指期货：维持四大股指（IH/IF/IC/IM）谨慎做多，排序排名第一。
2. 国债：谨慎观望。
3. 商品：商品整体震荡回调，贵金属（如黄金）在避险需求下表现较强，谨慎观望。
4. 原油：受OPEC+增产及夏季需求高峰支撑，谨慎做多。
5. 有色、黑色、建材：短期调整，因美元反弹和“反内卷”降温，谨慎观望。

四、风险点

• 美联储超预期紧缩货币政策。
• 地缘冲突及中美博弈加剧。

投资建议：短期关注国内增量政策实施及中美贸易谈判进展，国际市场重点关注美国非农数据和美联储降息预期。