20180315-华泰证券-溯游从之数据周报_2018年3月第3周_计算机成资金面宠儿_11页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为华泰证券于2018年3月15日发布的策略研究动态点评，重点分析了当时中国市场的资金配置偏好、利率走势以及相关行业表现，并对2018年美长端利率对中国的影响进行了预测。

主要观点

资金面偏好

• 计算机行业成资金面宠儿：本周（03/08-03/14），产业资本、北向资金和两融资金均对计算机行业表现出显著偏好。
  • 产业资本：加仓医药生物和计算机。
  • 北向资金：增持医药生物、电子和计算机。
  • 两融资金：偏好有色金属和计算机。

利率走势分析

• 货币“量”放“价”稳：本周央行公开市场操作净投放600亿元，货币供应边际放松。十年期国债利率维持在3.8%附近，短端利率下行4BP。
• 中美利差变化：自2018年2月8日起，中美利差下降至十年历史中位数以下，显示中国资本外流压力有所缓解。
• 美长端利率对中国的牵引力减弱：尽管美联储可能加息，但预计其对长端利率的牵引作用将减弱，主要由于美元指数高点已现，且美债利率上行与美元指数下行（或走平）的组合历史表明中美利差趋于收窄。

行业估值与表现

• 行业估值分位：通过P/E(TTM)和P/B(LF)分位数表，展示了各行业当前的估值水平，计算机行业在多个维度上受到资金青睐。
• 行业相对收益：2018年3月，A股市场大盘（上证50）与小盘（创业板指）的收益差回调，热门行业（如食品饮料）相对冷门行业（如传媒）的超额收益有所回落。

关键信息

• 资金动向：资金在配置上偏好计算机行业，反映其在市场中的吸引力。
• 利率影响因素：包括央行公开市场操作、中美利差、通胀水平和社融增速等。
• 风险提示：
  • 央行可能超预期加息；
  • 年报、一季报数据可能低于市场预期，对个股产生冲击。

行业评级体系

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与同期沪深300指数的对比。

  • 增持：行业股票指数超越基准；
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平；
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。

• 公司评级：基于报告发布日后6个月内公司股价涨跌幅与同期沪深300指数的对比。

  • 买入：股价超越基准20%以上；
  • 增持：股价超越基准5%-20%；
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间；
  • 减持：股价弱于基准5%-20%；
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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总结

综上所述，2018年3月上旬，中国金融市场呈现出资金偏好计算机行业的趋势，同时货币政策有所放松，利率保持平稳。中美利差的变化及美联储加息预期对国内利率的影响减弱。投资者需关注年报、一季报数据以及潜在的央行加息风险。