20241023-东吴证券-歌尔股份-002241.SZ-2024年三季报业绩点评_三季报再超预期_经营质量持续优化_4页_474kb

歌尔股份（002241）2024年三季报表现出业绩持续超预期、盈利能力稳步提升的积极局面。前三季度公司营收虽同比略降6%至696亿，但归母净利润同比增长163%至235亿元，扣非归母净利润为205亿元，同比增幅达160%，其中第三季度单季业绩增长尤为显著。

报告指出，公司盈利水平的快速提升主要得益于精益运营改善，产品结构优化，尤其是VR和AR头端客户新产品的迭代升级、智能声学、精密零组件业务乃至游戏机、智能穿戴等领域业务的协同效应，推动了毛利率、净利率的显著上升。毛利率从2023年前三季度的102%（单季度）提升至28%和38%（单季度），盈利质量持续优化。

报告进一步强调了公司在AI+AR眼镜、智能硬件生态等方面的长期布局与机遇。公司正积极拥抱智能眼镜头部客户，致力于成为全球AI时代综合解决方案的领先者，并通过音视频巨头的技术与产品合作，推动AR产业链的持续成长。同时，公司在精密制造、微电子等领域持续投入，分拆子公司歌尔微赴港上市，旨在为母公司业务增长提供更多协同空间。

基于良好季度表现，研报调整了盈利预测，上调了2024年至2026年的净利润增长预期，并维持“买入”评级。预计公司未来有望在VR/AR产品、智能硬件等终端领域继续拓展增长边界。

尽管公司展现出较强的长期发展机遇，然其后续发展及投资价值仍需关注VR/AR产业发展进程及产品销量实际落地情况。