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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本报告为2022年4月21日国泰君安期货发布的黑色系列商品研究晨报，涵盖了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等品种的市场分析与投资建议。

各品种分析

铁矿石

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 产量平控政策明确，钢厂生产积极性上升，铁水产量回升，港口库存下降。
  • 终端需求受疫情冲击，成材端库存被动积累，利润承压。
  • 政策端对粗钢产量同比下降的强调，抑制了铁矿石需求预期。
• 投资建议：高位震荡，情绪或有反复。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：
  • 螺纹钢和热轧卷板期货价格小幅上涨，市场情绪有所提振。
  • 华东地区疫情对运输和生产造成限制，需求受挫。
  • 华北地区疫情缓解，供应恢复加快，市场对远期需求仍保持乐观。
• 投资建议：偏强震荡，关注政策对需求的影响。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 供需整体宽松，双硅开工和产量维持高位。
  • 疫情对流通环节造成影响，运输受限抑制需求。
  • 政策端对粗钢平控的强调，对双硅远期价格形成抑制。
• 投资建议：短期偏弱运行，近远月价差可能扩大。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 焦炭第六轮提涨落地，焦煤价格受政策影响，市场情绪偏弱。
  • 疫情对供应链造成影响，但煤焦现货仍较强势。
  • 政策端对钢厂复产节奏的压制，抑制煤焦价格大幅上涨。
• 投资建议：宽幅震荡，短期受政策影响，中期或转为供紧需弱格局。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 供需双弱延续，成交量低迷。
  • 部分煤矿受疫情及铁路检修影响，出货困难，坑口煤价小幅回落。
  • 大秦线检修预期提前，市场对供应短期回落有所期待。
• 投资建议：区间震荡，建议关注供需变化及政策动向。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 短期价格反弹，中期震荡市预期。
  • 现货市场成交一般，价格稳定为主。
  • 09合约中期看涨核心在于旺季预期与地产阶段性改善。
  • 地产投资增速下滑是长期趋势，但“稳地价、稳房价、稳预期”政策可能减缓下滑速度。
• 投资建议：短期反弹，中期震荡市，支撑位1900-1950，压力位2400、3200。

关键信息汇总

• 政策影响：发改委明确“粗钢产量同比下降”目标，对铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等品种的需求预期形成压制。
• 疫情冲击：全国多地疫情对终端需求、运输及生产造成影响，尤其在华东地区。
• 供需格局：多数品种呈现供需双弱或宽松，但部分品种如螺纹钢、热轧卷板因政策和供应恢复呈现偏强震荡。
• 市场情绪：短期内受政策和疫情扰动影响，市场情绪波动较大，震荡为主。
• 价格波动：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等品种价格波动较小，部分品种如焦炭、焦煤价格因提涨落地有所调整。

主要观点总结

• 铁矿石：受政策和疫情双重影响，供需改善空间有限，高位震荡。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：短期偏强震荡，但需关注政策对需求的抑制。
• 硅铁 & 锰硅：供需宽松，短期偏弱，关注政策对远期价格的影响。
• 焦炭 & 焦煤：价格受提涨和政策影响，短期震荡，中期或转为供紧需弱。
• 动力煤：供需双弱，价格区间震荡，成交量低迷。
• 玻璃：短期反弹，中期震荡市，需关注地产政策和旺季预期。

投资建议

• 各品种均以震荡思路为主，短期波动较大，需关注政策和疫情变化。
• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板短期偏强，但需警惕政策对需求的压制。
• 硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤短期偏弱，关注后续供需变化。
• 玻璃短期反弹，中期震荡市，支撑位1900-1950，压力位2400、3200。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为唯一参考，应结合自身风险承受能力进行投资决策。
• 报告内容不构成具体业务或产品的推介，亦不构成投资建议，仅供参考。

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