20241006-国联证券-电力设备行业专题研究_风光锂板块景气度回升_有望迎戴维斯双击_16页_1mb

电力设备风光锂板块景气度回升分析总结

估值状况

当前光伏、锂电板块估值处于近年来相对低位，风电估值变化平稳。2024年9月数据，申万指数PE（TTM）分别为33.77倍、35.24倍和28.78倍，光伏和锂电板块历史分位点分别为52.76%和28.20%，未来估值修复空间可能存在。

持仓情况

电力设备行业基金持仓比例和超配比率均处于历史偏低水平。2024Q2持仓比例8.28%，超配比例2.39%，低于历史中枢。子板块中，电池和光伏设备配置较高，整体超配趋势下降，行业基本面景气度较高。

价格趋势

产业链主要原材料价格近年波动下行，现处于历史低位。例如，光伏组件、锂电电芯价格较2021年高点降幅达65%、51%，风机价格持续缓降。价格企稳或支撑需求释放，盈利拐点有望到来。

盈利分析

行业业绩现阶段承压，但风险释放后，盈利能力可能提升。锂电和风电板块资本开支与库存增速放缓，光伏板块仍处高位。预计随着需求边际改善，盈利水平将共振上升。

投资建议

推荐关注光伏、风电及锂电细分龙头：光伏方面，建议投资晶硅企业如隆基绿能和逆变器企业阳光电源；风电方面，推荐海缆龙头东方电缆和管桩企业大金重工；锂电方面，优先选择格局占优的宁德时代及科达利，关注新材料和新技术企业。

风险提示

潜在风险包括新能源需求不及预期、原材料价格和汇率大幅波动，以及技术研发推广延期。需密切监控市场变化以应对不确定性。

总结要点：风光锂板块景气度回升，估值修复与盈利改善相结合，不确定性较高，投资者应跟踪重点企业动态。