20260315-华联期货-宏观周报_进出口延续高增_美元指数突破100关口_100页_5mb

报告摘要

华联期货宏观周报总结

核心内容概述

2026年2月，中国宏观经济数据表现出显著增长态势，尤其在社会融资规模、进出口贸易、工业生产及财政政策等方面。整体经济呈现稳中向好的趋势，同时，美国宏观环境对全球市场产生重要影响，美元指数突破100关口，美联储降息预期推迟。

主要观点与策略

社会融资与信贷数据

2026年2月社会融资规模增量达23792亿元，同比增长6.54%，1-2月累计增长96000亿元，累计同比增长3.36%。
2月新增人民币贷款8484亿元，同比少增1100亿元，居民信贷疲弱已成为长期趋势。
财政政策靠前发力，政府债券融资占社融增量的24.7%，显示财政支持对经济的支撑作用。

货币与金融指标

广义货币M2余额349.22万亿元，同比增长9%，增速与上月持平。
狭义货币M1余额115.93万亿元，同比增长5.9%，增速提升1个百分点。
“M2—M1”增速剪刀差回落至3.1个百分点，显示资金活化程度提升，企业流动性改善。

外贸与投资

1-2月我国进出口总值达10995.37亿美元，累计同比增长21.0%，出口增长21.8%，进口增长19.8%。
区域贸易与多边合作成为核心支撑，东盟、欧盟、韩国、日本等主要贸易伙伴均实现两位数增长。
对美贸易累计同比下降15.1%，仍是外贸的主要压力点。
高技术、高附加值产品出口增长显著，如集成电路、汽车、船舶等，显示我国产品升级步伐加快。

经济目标

政府工作报告的经济目标

国内生产总值增长预期目标设定为4.5%—5%。
城镇新增就业1200万人以上。
居民消费价格涨幅控制在3%左右。
单位GDP二氧化碳排放下降3.8%左右。
赤字率按4%安排，政府专项债发行4.4万亿元，特别国债发行1.3万亿元，重点支持重大项目建设、设备更新改造与消费品以旧换新。

国民经济核算

GDP同比增速

2026年2月，实际GDP季度同比增速为5.4%，各分项中工业和服务业表现突出。
工业增加值同比增长5.3%，制造业增长6.2%，建筑业增长3.1%。
服务业生产指数增长显著，尤其是信息传输、软件和信息技术服务业，增长达10.8%。

服务业贡献

服务业对GDP增长贡献率持续上升，显示其对经济的支撑作用。
住宿和餐饮业、批发和零售业等分项表现亮眼，增速高于平均水平。

工业增长与结构

工业增长速度

2026年2月，规模以上工业增加值同比增长5.3%，部分行业如黑色金属冶炼和压延加工业增长显著。
化学原料和化学制品制造业增长9.5%，显示其持续高景气度。

工业主要行业增加值

煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、非金属矿物制品业等分项表现差异明显。
高端制造如集成电路、新能源汽车等增速较快，显示产业升级趋势。

用电量与发电量

全社会用电量

2025年11月全社会用电量达9080亿千瓦时，同比增长2.77%，创历史新高。
分产业用电中，第一产业增长9.9%，第二产业增长3.7%，第三产业增长8.2%。

发电量

发电量同比增长显著，尤其是新能源相关行业。
火电、水电及风电发电量同比增速各异，显示能源结构多元化趋势。

工业企业利润

利润总额

2025年全国规模以上工业企业利润总额73982.0亿元，增长0.6%。
主要行业如黑色金属冶炼和压延加工业利润增长3.0倍，显示其强劲复苏。

利润结构

采矿业利润总额下降26.2%，制造业增长5.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.4%。
各分项利润表现不一，部分行业如纺织业、化学原料和化学制品制造业利润下降。

关键信息总结

2026年2月主要经济指标

社会融资规模增长6.54%，M2增长9%，M1增长5.9%。
外贸高增长，出口增长21.8%，进口增长19.8%，贸易顺差2136.18亿美元。
美国CPI增长2.4%，核心CPI增长2.5%，美元指数突破100，美联储降息预期推迟。

政策支持

财政政策积极有为，赤字率4%，专项债发行4.4万亿元，特别国债发行1.3万亿元。
货币政策适度宽松，支持实体经济、科技创新和绿色发展。

行业表现

高端制造行业如集成电路、新能源汽车、光伏设备等表现突出。
服务业尤其是信息传输、软件和信息技术服务业增长显著。
部分行业如煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业面临下行压力。

用电与能源

全社会用电量持续增长，显示经济活力。
发电量增长，尤其在新能源领域，反映能源结构优化趋势。

总结

2026年2月，中国宏观经济表现强劲，社会融资规模、信贷数据、外贸增长均超出预期，显示经济复苏态势。同时，政策支持力度加大，财政与货币政策协同发力，推动经济平稳运行。工业和服务业表现突出，尤其是高端制造和信息传输行业。美国宏观环境对全球市场产生影响，美元指数突破100，美联储降息预期推迟。整体经济呈现稳中向好的发展趋势，为全年经济平稳健康发展提供支撑。

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